油价波动与油服设备

近日俄乌冲突引发原油价格波动加大，国内成品油涨价，那么，如何看待原油价格变化带来的投资机会呢？

油服行业为油气开采提供设备和服务，行业景气度与油价具有相关性。油服设备的逻辑在于：当油价较高时，石油开采更加有利可图，原油公司因此会加大资本开支而带动采掘设备需求旺盛，使得油服行业高景气。同时，我们复盘国内三桶油（中国石油、中国石化、中国海洋石油）盈利情况，当油价大于50美元／桶时，三桶油即可实现盈利，具有加大勘探开发意向，从而加大对设备的采购。因此，油服投资主要是分析油价以及头部油企是否愿意提升资本开支。

油价方面，2021年随着海外疫情得到控制，需求端持续修复，油价于2021年6月回升至70美元／桶，随后维持在高位，Brent原油期货结算价2021年均价达71美元／桶。在全球经济持续复苏、供需平衡趋紧的背景下，预计油价或继续维持高位。高位运行的油价或带动油服景气度上行。同时俄乌地缘因素或加大油价的波动，目前俄罗斯与乌克兰冲突升级，若俄罗斯油气出口受制裁影响，原油短期价格存在持续上行可能，当油价持续大于50美元／桶时，国内三桶油（中国石油、中国石化、中国海洋石油）或加大油服设备采购。综上所述，油价叠加地缘局势，这或加大油企资本开支的意愿，油服设备有望景气上行。

具体而言，在国内油服设备中，杰瑞股份与中海油服是基本面较为优秀的油服企业。两家公司同样受益于行业景气的提升，业绩或逐步向上，但是由于地缘问题的不确定性及变化性，油价波动或加大两家公司的波动。当然，具体的投资策略按个人偏好予以把握，在整体市场震荡加剧，后市存较大不确定因素的情况下，宜多看少动，仓位上进行控制。 长江证券 陆志萍