投资者宜耐心等待谨慎观望

本周沪深股市震荡回落，其中周三跌幅明显，两市均以中阴线报收，周四周五虽有企稳反弹，但力度疲弱。市场情绪转向保守。从目前看，行情中性偏弱，变数较大，技术结构也有短线头部信号，因此不排除有新一轮调整的可能。

从本周A股先盘后跌，不进则退的原因看，内外因素都有。从外部因素看，一是欧洲地区局势持续紧张，“北溪一号”油气管停工检修，同时产油大国沙特表示可能减少OPEC成员国石油产量，新一轮伊核协议又面临新的变化等，导致国际天然气、石油、煤炭价格一涨再涨，加剧投资者对未来高通胀及经济增长担忧。二是北半球地区持续高温，多国出现近百年来罕见的高温和干旱，不仅加剧能源供应紧张，也对农业生产造成巨大威胁，推高市场对农产品价格预期。反应在欧洲，就是欧元兑美元汇率出现“破防”，最新汇率已低于1:1，即1块欧元不值1块美元，这是近20年来首次。目前，全球非美元货币纷纷贬值，人民币兑美元汇率也震荡走低，全球金融市场表现动荡，各自调整以寻求新的平衡，本周恒指盘中再次跌破2万点整数关，逼近今年3月份和5月份的低点。从内因看，下半年宏观经济恢复有所反复，国常会再次强调稳经济，派出19个工作组赴各地巡视督查。同时华为公司掌门人任正非先生警示公司发展可能会面临严峻挑战，需要高度重视和积极应对。作为行业领袖，这样的表示也对其他行业和投资市场产生影响。另外，周二晚上宁德时代公布上半年经营业绩，净利润增幅达到82%，保持高增长，但主要业务毛利率都有不同程度下降，显示行业内竞争加剧。周三开盘后股价高开低走，出现“见光死”，引发场内机构集中逃离风光锂电等新能源、高科技赛道股，导致创业板、科创50指数等跌幅尤为明显。

如果说“解铃还须系铃人”，那么从影响因素看，短中期内上述因素还会继续存在，反弹难度较大。同时，从技术形态看，上证指数从8月17日至今，开始构筑短期头部，呈现圆弧顶结构，而且阴线放量，阳线缩量，量价背离，也是行情逐渐走弱的信号。从下档看，半年线在3224点，离现在指数不足15点，再往下就是8月初的低点3155点，预计后市会有考验。另外，上周我们曾经说到券商股成为多方试盘的工具，本周也多次异动，不过无论是其自身弹性还是对整体市场的影响力来看，从不断递减、日渐式微，恐怕和上半年券商业绩不如去年同期有较大关系，基本面不给力，时机火候不到。至于赛道股调整后能否卷土重来，一方面，下周上半周是中报披露的最后阶段，往往是“丑媳妇群见公婆”，需要谨防业绩风险。另一方面，毕竟高位退潮，短期内难言完全到位，因此除了做短线差价的高手以外，不建议匆忙介入，可耐心等待，谨慎观望。

申万宏源 钱启敏