携手港股绝地大反击

上证综合指数周K线图

本周沪深股市探底回升，携手港股一起上演绝地大反击。从原因看，技术超跌是引发短线反弹的最大动因，而部分政策预期改善也成为反弹策应。不过，到周五，技术反弹已基本到位，量能释放充分，后续反弹如要持续，需要有政策利好助力。

首先，本周行情反弹的技术表征非常强烈。一是到本周一上证指数探底2885点，日线随机指标KDJ回落到短线超卖位置，尤其是60分钟分时指标更为明显，需要反弹修复。二是从领涨板块看，周二上证50指数一马当先，当天沪深主板分别上涨2.62%和3.24%，创业板上涨3.20%，科创50仅上涨1.40%，而上证50大涨4.39%，也就是前期跌得最猛的，反弹就越强。相反，科创50因前期抗跌，本轮反弹也就相对较弱。从分行业看，近期跌幅最大的酿酒板块周二大涨5.34%，仅次于旅游酒店和航空机场，列行业涨幅榜第三。同样，在港股市场方面，近期跌幅最大的恒生科技指数周二暴涨7.80%，相当惊人。

其次，本轮反弹也得到了政策预期改善的策应。本周内蒙古、河南、甘肃等地相继强调在坚持“动态清零”的原则下，做好疫情精准防控，避免无差别长期封控，让城市恢复活力，让防控有力度更有温度。表现在盘面上，周二行业涨幅最大的是旅游酒店和航空机场，分别上涨7.66%和6.20%，显然和市场期待疫情防控政策不断优化有关。

当然，从目前看，截止到本周五，上证指数已成功重返3000点上方，单日两市成交量也突破1万亿元大关，多方量能释放充分，技术反弹基本到位。一是从上证指数60分钟随机指标看，已经短线超买，80上方高位钝化并出现顶部背离。日线指标虽然还没有达到80，但按照目前趋势，下周一就会见顶。二是对照10月中旬的那次超跌反弹，当时启涨位指标比这次更低，但上证指数也就从2934点涨到3100点，高度166点，涨幅5.66%。如按照本周启涨位2885点做同样推算，目标位在3050点附近，已经达标甚至超过。三是观察北上资金流向。本周二行情反弹，北上资金净流入61.55亿元，但周三周四连续两天净流出，分别是75.82亿元和45.62亿元，合计121.44亿元，说明一是短线超短线，今天进，明天出；二是流出的比流入的多，有借反弹减磅离场的信号。即便周五因指数大涨再度净流入99.93亿元，但如果加上本周一净流出的90.12亿元，全周北上资金仍然净流出超过50亿元。

展望后市，由于本周多头以短线为主，超跌反弹，盘中活跃个股也以小市值、题材股为主，如供销社概念等。市值百亿以下的个股难以容纳公募基金等机构投资者，更适合游资短炒。因此在技术反弹基本到位后，持续反弹的动力面临考验，除非相关政策利好预期能够逐渐兑现。此外，目前仍处于年终机构结账期，持续冲高后，机构结账的冲动或有增无减。从操作看，重仓投资者可借助反弹，优化仓位和结构，保持进退腾挪的能力。

申万宏源 钱启敏