突破遇阻 仍需震荡整固

本周沪深股市冲高震荡，其中周一震荡上扬，周二周三高位盘整，周四多方发力将股指推过3300点整数关，逼近此前3310点前期高点，意图实现向上突破，无奈量能跟进匮乏，攻坚哨兵券商股“银枪蜡烛头”，结果引发市场高位反转，出现大幅杀跌走势，多空分歧再度扩大。从目前看，由于市场环境并无异动突变，因此调整下跌更多的来源于自身因素和技术性要求，短线大盘需要消化整固，再度蓄势，只要关键点位不破，春季行情仍难言结束。

首先，目前市场环境较为平稳，不论是海外美联储加息还是内地1月份新增信贷、70个大中城市商品房价格变化等，都呈现回稳向上、稳中向好的态势。展望2月下半月，沪市上市公司年报即将登场，“排头兵”们应该不会令投资者失望。同时逐渐进入“两会”前时段，消息面上出现意外利空的可能性不大，因此短线调整受外界因素影响的可能性较小。

其次，从市场本身看，周四的下跌很可能是多方贸然发动进攻，后续没有得到资金和热点响应，形成单兵突进反被空方高举高打，反击得手。一方面，上证指数经过两周的高位震荡，再次逼近1月底相对高点3310点，多方处境略显尴尬，面临进还是退的两难选择，最终多方选择向上试探，周四盘中高点3308点，相差不足2点。同时通过推升券商股引发市场关注，因为券商板块是行情的风向标，如果对后市看涨有共识，那么很容易引发众人拾柴火焰高，通过券商股这个“引信”，激发新一轮向上突破。不过从实际走势看，市场响应度较低，一是从周四上午10点半到下午1点半上证指数在3300点上方僵持的90分钟期间，30分钟K线的成交均量为890亿元，而随后从1点半到3点收市的下跌阶段，30分钟均量放大到1692亿元。情形类似于拔河，相持阶段力量日渐式微，一旦分出胜负就是一边倒发力。很显然，多方短线有冒进之嫌。另一方面，券商股表现不尽如人意，虽然盘中一度放量走强，但盘中触及涨停的只有南京证券一家，涨幅达到5%以上的也只有湘财证券和国盛金控两家，可谓势单力薄，孤掌难鸣。也就是说，短线向上突破基础不牢，仍欠火候。

当然，调整也不可怕，仍处于正常调整。一是目前的抛盘主要还是获利回吐，割肉止损的不是主流，操作滚动属于正向循坏。二是调整中由于K线形态出现小M头构造，因此引发技术派投资者以及短线资金的回吐，因此只要3225点颈线位不被有效突破，技术形态仍将维持强势。三是虽然下半周大盘宽幅震荡，但北上资金仍在持续流入，并没有过度犹豫和集中，显示对后市仍有信心。另外，作为中长期趋势和平均成本线的上证指数250日年线目前位于3200点附近，也将成为市场多空的分界线，只要该线不失，多头市场有望延续。

申万宏源 钱启敏