平稳复苏 小步上行

上证综合指数周K线图

本周A股大盘小步上行，整体表现不错，板块轮动特征明显，成交量有所放大。

一方面，经济发展仍在企稳回升中。近日，保持宏观政策相对稳定、对外开放、呵护民企等信号频出，伴随着居民就业的逐步稳定，消费需求修复的趋势会延续，地产的良性循环也在推进过程中，后续大概率会改善向好。同时国家统计局公布最新3月份制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数等三大指数连续三个月位于扩张区间。其中，新动能和消费品制造业市场需求回升尤为突出，建筑业加速扩张。

另一方面，在外需回落、内需回暖的背景下，对应的A股业绩增速小幅回暖。细分来看，2023年以来，消费板块整体呈现量升价稳的特征，金银珠宝、中西药盈利表现或相对占优，通信器材及汽车盈利或承压；周期板块整体呈现量升价跌特征，石油、建材、煤炭盈利表现相对占优，钢铁、有色金属业绩或承压；大金融板块方面，银行、非银与地产的业绩均有望随着经济复苏而企稳改善，金融板块整体业绩呈企稳回升态势；新能源链条推荐关注光伏行业，下游需求回暖、上游硅料价格回落，或将带动光伏行业利润中枢上移。

综合而言，多项经济数据陆续验证国内基本面整体复苏，上市公司盈利有望逐渐恢复。同时，降准落地表明了政策呵护流动性、促进经济平稳复苏的态度，将对当前市场起到支撑作用。阶段性行情走势或有一定波折，中线A股向好趋势未改，主题性机会以及低位行业轮动仍会持续。投资者可继续从以下几个角度着手，其一，针对开工链，重点关注中游，如化工、工程机械等；其二，针对复苏的消费主线，包括食品饮料、家电、轻工家居、酒店旅游、影视文化等；其三，针对主题，可重视数字经济；其四，针对能源安全、军工安全的子领域等。

中信浙江 钱向劲