市场云开见日为时不远

本周是9月份最后的交易周，由于长假临近，市场并没有靓丽底色，再加上季末资金分流，因此走出了缩量盘整、微涨微跌的走势，有点嚼之无味。

展望节后A股市场，既有希望，也有挑战。从希望看，一是根据最近几个月的经济数据，实体经济有复苏向好的趋势。本周三，国家统计局公布8月份规模以上工业企业实现利润同比增长17.2%，这是自去年下半年以来，当月利润首次实现正增长。1—8月累计实现利润虽同比仍然下降11.7%，但已连续6个月降幅收窄，显示经济正在回稳向好。二是从历史统计看，上证指数在每年5—9月份大多表现平淡，其中4个月月度平均涨跌幅为负，因此是行情淡季，而从10月份开始，到次年2月份，月均涨跌幅全部为正，属于行情旺季。眼下，即将跨入10月份，从统计意义看，市场有向好的机会。从挑战的方面看，增量资金不足是最大的瓶颈。近期管理层在阶段性减缓新股IPO、再融资以及上市公司控股股东、实控人减持，和鼓励上市公司回购等方面下了不少功夫，但都属于节流的动作，在资金开源方面，目前动静仍然不大。很显然，增量资金持续流入，对二级市场有水涨船高、立竿见影的功效。如果仅仅依靠存在资金来回倒腾，依靠目前七八千亿元的成交量，要活跃市场、有效启动行情仍然勉为其难，所谓巧妇难为无米之炊。其次是重塑投资者信心。目前市场积弱已久，虽然政策暖风频吹，行情仍然跌跌不休，疲弱不堪，投资者不仅自己操作被套牢，公募基金等机构投资者也是深陷其中，除了少数量化基金之外，确实也没有多少可圈可点之处。因此如何增强投资者信心，重塑对未来预期的正面导向，还需要市场各方群策群力，共同努力。

另外，在节日期间，投资者还需要关注几点。

■一是外围环境。由于此次假期休市时间较长，海外市场变化值得关注。例如美国政府赤字居高不下，到9月底面临再次关门，白宫与国会之间激烈博弈，如果不幸成真，对全球金融市场影响颇大。又如近期国际油价持续上涨，再次逼近100美元/桶的关口。这种情形如果持续且无法缓解，高通胀回潮将对全球经济复苏带来新的挑战，美联储也可能在11月份再次加息，将对全球金融市场带来新的不确定性。如果A股休市期间国际政经形势及海外市场大幅波动，对节后A股显然会有共振影响。

■二是国内宏观经济形势和三季度经济数据。9月底将率先公布9月份制造业PMI，此前该数据已连续5个月低于50荣枯线，不过最近3个月持续回升，跌幅收窄，8月份是49.7，看看9月份能否回到50以上。随后，还有海关总署的进出口贸易，统计局CPI、PPI等数据也将陆续公布，再往后就是央行信贷数据，统计局三季度GDP增速以及投资、消费、人均可支配收入等。因为说到底，投资最终看回报，回报看上市公司盈利，而盈利离不开经济基本面。

申万宏源 钱启敏