从3066点起步展开新的旅程

新年伊始，中国股市开门红！上证指数3066点！上证指数从这儿起步开始了2020年中国股市的征程。这个点位比2019年开局足足高了569点，接下来全年行情上下空间会被不断地打开，上影线和下影线触摸的点位究竟会是什么？给市场留下了足够的想象空间和博弈空间。

有意思的是，上证指数仅仅只是上交所的指数，并不涵盖深交所，但人们思维定势还是在这个指数上，分析市场的话语体系也几乎全部在上证指数上，其它指数统统飘过。更有意思的是，上交所的总市值达到35万亿元，深交所只有24万亿元，但每天沪、深两市交易量的比例差不多是45:55，深市在成交量上要强于沪市，不过上证指数依然还是人们的习惯思维。

也正是有此特征，新年股市充满着各种悬念和机会，这种悬念和机会至少表现在如下几点：

■第一 今年的资金面偏于宽松，经济发展需要一个有活力、有韧性的股市。新年伊始，央行即宣布降准0.5个百分点，释放流动性8000亿元左右，与以往偏于定向降准不同，这次是全面降准。当下大型银行的存准率为12.5%，小型银行为10.5%，今年应该还有1至2次的下调空间。经济发展需要增加流动性，更需要一个健康向上的股市为经济输血，今年是中国股市建立交易所第30年，中国股市从未像现在那样受到最高层的重视，所以今年股市的安全性要比以往更好。

■第二 今年可转债有很大的套利空间。以往的再融资主要是配股和增发，当年这两种再融资都形成过套利模式，现在再融资几乎都是发行可转债，这种方式弹性好，不会造成再融资失败，另外通过这种给上市公司输血的方式，也逐渐化解了股权质押的风险。由于这种从债券到转成股票时间长达五年，其间形成了如下的可套利的模式：可转债申购、可转债上市炒作、可转债派息、转股价与正股市价落差博弈、转股，这期间有一系列的博弈空间。2019年可转债发行达到历史高峰，可以预料今年还将再创新高，所以，这个领域中有极大的套利机会。

■第三 除非做指数产品，不必拘泥于指数，到个股中去寻找机会。2020年新股依然会保持着旺盛的发行势头，这将给市场提供新的热点，股市历来喜新厌旧，这是短线客博弈的天堂，科创板和即将试点的创业板注册制改革依然会给市场带来新的题材。另外，新三板改革也将给市场带来跨市场的机会，不过这种机会属于大户，而不是中小散户的机会。

今年股市开盘后，先做出了一个猛烈的上攻态势，打开了向上的空间，能否跃上去年的最高点3288点是接下来一个重要的看点。值得注意的是，一级市场原始股套利的模式始终没有改变，即便3月1日开始实施新版《证券法》，加大了证券违法的处罚力度，但并没有改变一级市场的套利模式，所以，未来市场仍然面对的是大规模解禁的压力。如果说IPO是一种显形扩容，而解禁则是隐形扩容，而且隐形扩容比显形扩容持股成本更低、规模更大，基于这样的市场结构，投资者期望值不要太高，有钱赚即可，入袋为安即可。 应健中