疫情刺穿美11年牛市“虚胖”泡沫

交易员在纽约证券交易所关注股市行情波动本版图片新华社发

美国和欧洲主要股市9日遭空头“血洗”，道琼斯指数单日蒸发逾2000点，创历史纪录。美股自1997年以来首次触发熔断机制，市场哀鸿一片。此次暴跌导火索是国际油价崩盘和新冠肺炎疫情全球蔓延，深层则是长期资本估值过高带来的市场泡沫化。暴跌暴露出的多重风险值得警惕。

油价下跌压力仍存在

首先要警惕原油市场继续剧烈波动的风险。短期来看，国际油价下跌压力继续存在。随着疫情全球扩散，封城限行等措施相继推行，遭遇重挫的国际原油需求短期内难以改观。石油输出国组织（欧佩克）和俄罗斯减产谈判失败后，必然会围绕市场份额展开争夺，价格战在所难免。国际原油市场不确定性陡然增加，让全球金融市场的风险加大。

美国能否有效遏制疫情蔓延以及由此带来的负面经济影响值得高度关注。目前疫情已在美国本土华盛顿特区和多个州蔓延。多名市场资深人士表示，美国决策部门应采取有效政策，积极控制疫情，努力消除市场的恐慌情绪，这将有助于遏制当前的股市暴跌和市场震荡。

美联储浪费珍贵“弹药”

芬兰著名经济专家西克斯滕·科尔克曼表示，不应将近期美股大跌归因于新冠肺炎疫情的影响，股市早已变得脆弱，疫情只是“刺穿了证券交易的泡沫”。

美联储日前紧急大幅降息50个基点，非但没有缓解市场焦虑，反而浪费了珍贵的“弹药”，面临把基准利率和长期国债收益率推向零的压力。

美国银行全球研究部的报告说，新冠肺炎疫情带来了供应侧冲击，此时采取医疗卫生政策和定向财政政策比货币政策更为重要。有机构呼吁，相较力不从心的美联储降息，政府为新冠病毒检测买单可能更有效。

美股价已成“空中楼阁”

这次美股暴跌暴露了估值过高带来的虚假繁荣不可持续，由此造成的长期结构性风险值得警惕。美国经济学家、诺贝尔经济学奖得主席勒今年初曾警告说，当前美股被高估了40%，将不可避免发生剧烈修正。

自2009年以来，美股已走过11年牛市。最近几年，市场更加“变味儿”，美股似乎已不再是经济的“晴雨表”，而成为美国政府的“业绩表”。牛市成了总统特朗普四处炫耀的政绩，对股市的行政干预变得顺理成章，美联储多次被迫降息就是典型例子。

据统计，今年2月份，标准普尔500种股票指数成分公司的远期市盈率一度达到18.9倍，是2002年以来最高值。成长类股票“虚胖”更为明显，脸书、亚马逊和字母表公司平均远期市盈率为29.5倍，特斯拉市盈率则超过50倍。众多华尔街人士早就预警，股价已成为“空中楼阁”，随时都有崩塌危险。尽管美国三大股指均已从2月的历史高点下跌近20%，但仍有相当大的向下空间。

此次美股暴跌拉响警报，国际金融市场和世界经济面临的风险值得警惕。有2008年金融危机前车之鉴，包括美国在内的各国政府都有责任采取措施应对各种风险，为全球经济稳定注入信心。 徐兴堂 刘亚南