关注影视行业复苏的投资机会

进入8月份以来，市场震荡加剧，交易量开始萎缩，热点题材轮动速度加快，外资流入节奏放缓，机构做多情绪整体保持谨慎；而创业板由于注册制利好预期兑现，且前期堆积的获利筹码出现了兑现需求，近期调整幅度偏大。

分板块来看，本月军工、有色、农业等顺周期行业涨幅跑赢市场；而医药、生物疫苗、科技等前期涨幅靠前的行业板块普遍出现调整；风格上出现了高低切换。

最近几天，由于中美贸易问题的反反复复，在利空因素压制下，绝大多数行业板块均出现一定幅度的回调，而唯独电影行业行情的表现，却有几分“风景这边独好”的意味。原因是什么呢？

首先，电影行业本身是属于高景气度行业。但由于2020年年初疫情爆发，国家电影局下发通知，叫停了国内影院的复工工作，直到7月20日才开始有序复工。因此，对上市公司半年报业绩造成比较大的负面影响，目前包括万达电影、华策影视、光线传媒等相关行业上市公司披露了上半年业绩报告，整体受到较大影响。但在报告披露后，影视传媒行业上市公司大多数股票不跌反涨，说明市场认可了这一逻辑。

其次，从今年A股市场的炒作逻辑看，与行业的复苏顺序有直接关系。最初，医药、白酒、食品饮料、5G、半导体等这些受疫情影响小的成长性行业启动；随后券商、有色、军工、基建、化工等行业接力；顺着这个逻辑，接下来就是行业周期触底的影视传媒、机场等行业，伴随着逐步回暖，上市公司股价补涨修复。

值得注意的是，截至8月19日，全国复工影院总数达8846家，复工率近78%，其中江西、河南、甘肃、陕西等多个省份复工率超过或接近80%；随着疫苗研发的不断推进，人民群众对于影院观影的热情在逐步回升；行情将从一开始的主题炒作，随着疫情的消退，逐步演变成业绩配合的戴维斯双击。

总体而言，在疫情可控的情况下，未来整个影视行业逐步走向全面恢复是一个艰难而又必然的过程，投资者可重点关注华策影视、光线传媒、中国电影、上海电影等行业优质公司，享受影视行业复苏带来的投资机会。

长江证券 陆志萍

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