退市写入政府工作报告

连建明

今年政府工作报告关于资本市场用了53个字：“稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。”其中，“常态化退市机制”首次写入政府工作报告。

“十四五”规划纲要草案也提出：全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。显然，常态化退市机制，已经是资本市场改革的大事。

退市制度改革是与注册制改革联系在一起的，实际上也是资本市场“入口”与“出口”问题。从2019年推出科创板并试点注册制，到2020年创业板进行注册制改革，注册制改革已经取得阶段性成果，“入口”问题已经解决。原来A股市场上市有很多限制，造成一些新兴产业公司难以上市，注册制改革后，各种类型的公司基本上都可以到A股上市了。接下来是全面实行注册制改革。

相比之下，“出口”依然问题多多。“只进不出”已经成为A股市场顽疾，目前沪深两市上市公司数量已突破4000家，但30多年来退市公司只有100多家，一些“僵尸”、“老赖”等劣质公司依然混迹市场，如果没有优胜劣汰机制，那么，提高上市公司质量就很难实现。所以，建立常态化退市机制已经刻不容缓。

好在退市机制正在完善，2020年最后一天，沪深证券交易所退市新规正式落地。退市力度正在加大，2020年16家公司退市，是这几年最多的，今年截至3月1日，已经有8家公司宣布退市，今年退市公司数量大概率要超过去年。

目前只能说刚刚起步，相信未来“不合格”公司会逐渐退出市场。当然，对于那些“害群之马”不能简单一退了之，对于造假、操纵市场等违法公司，不仅要退市，还要赔偿投资者损失，这方面同样需要建立完善制度。现在，投资者得到赔偿很难，全国人大代表、深圳证券交易所理事长王建军建议，有必要深化落实民事赔偿责任优先原则，构建与注册制改革相适应的证券罚没款赔先罚后机制。只要通畅“出口”，提高上市公司质量就会实现。