回撤中最好的防守是进攻

牛年股市上证指数以3721点开盘后瞬间摸高至3731点之后，出现了大级别的下调，近14个交易日快速下调至3328点，然后进入了多空拉锯的宽幅震荡状态。此次调整行情中，股市的风水轮转，原先基金抱团的热门股出现了崩塌式调整，而原先坐冷板凳很久的冷门股却炒得热闹非凡，调整还在继续，市场需要一个以时间换空间的整理行情，最终寻求突破方向。

我们见识过股市大调整，但没有见识过特征如此鲜明的大级别调整。此次调整与以往相比，具有如下几个特征。

■其一，此轮调整实际上大多数股票并没有趴下，趴下的是前期名列各类“茅”的基金抱团股。这批股票之所以趴下，因为从去年到今年的跨年度行情中，这批股票赚得太好。抱团股趴下导致基金净值大幅度回撤，所以好多人的资金账户中，股票市值没缩水，而持有的基金净值大幅度缩水。基金推倒的“多米诺骨牌效应”的消除看来需要一定时间，道理很简单，基金净值越涨，申购的人越多，反之亦然。由于基金的仓位量大，抱团股要走不是那么容易的，回撤中最好的防守是进攻，边打边推才能有效撤离，而这种进退给市场带来了新的差价机会。

■其二，大盘开始了今年首次探底下影线的走势。以上证指数为例。今年开盘3474点，前一个低点下探至3446点，然后拉高至3731点。此次深幅调整，击穿了今年的开盘指数后不断地探底，将未来年K线的下影线拉低，被认为是“牛熊分界线”的上证指数半年线被击穿，至本周收盘，半年线的位置在3411点，接下来多空双方争夺此线会有一场恶战，如果此线彻底失手，那下方年线在3220点处恭候着大盘。所以市场形态还没有彻底走坏。

■其三，调整行情的修复有待时日。这股市的走势犹如小孩玩的“搭积木”游戏，搭上去小心翼翼甚至千辛万苦，可塌方下来却是一瞬间的事情。去年以来的这波小牛市行情，靠的是后浪推前浪式的基金造富模式，现在这个盈利模式一旦走不通了，市场只能进入重新平衡的适应过程，今年来新入市的基民呛了一口水，这对新基金的销售会带来很大的影响，再要营造过往的那种疯抢基金的浪潮，一时三刻还蛮难的。

■其四，创业板指数跌幅远大于各类指数。从K线图形态来看，创业板所探的下影线离年线最近，目前年线的位置在2568点，但创业板杀得狠，一旦反弹也十分凶猛，放宽至20%涨跌幅的创业板，上蹿下跳的“猴性”十足，这应了一句“有活力、有韧性”的市场准则，涨起来涨过头、跌起来也跌过头，只要主力在，只要市场不断有人捣鼓，那创业板乃至整个市场就不会彻底趴下。

在目前市道中，投资者还是要做好多种思想准备以应对宽幅震荡。就大盘而言，在半年线和年线之间还会拉锯多时，此轮调整其重要的影响因素还是由于上市公司的年报出台，引发了个股座次的重新排定，因此到4月底前，这种调整还不会结束。操作上投资者还是顺势而为，涨势重势、跌势重质，捡一些超跌个股低吸，耐心持有一段时间，等下一个热点来临，冷门股也会变成热门股的。

应健中