美联储宣布十年多来首次降息

鲍威尔在新闻发布会上图IC

美国联邦储备委员会7月31日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%水平。这是自2008年12月以来美联储首次降息，但降息幅度未符合市场预期。

美经济温和扩张

美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，6月以来的信息显示美国经济保持温和扩张，就业市场增长强劲，家庭消费支出增长与年初相比有所回升，但企业固定资产投资一直疲软。美国整体通胀率和剔除食品、能源价格后的核心通胀率仍低于2%的目标。

声明说，考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定降息，但美国经济前景面临的不确定性仍然存在。对于未来联邦基金利率走向，美联储表示，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持经济扩张。声明还说，美联储将于8月1日结束资产负债表缩减计划，比先前计划的提前2个月。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。

未达到市场预期

两小时后美国总统特朗普发布推文称，鲍威尔的降息幅度“让我们失望”，市场需要漫长的降息周期。这是特朗普针对美联储回应最快的一次，失望情绪可见一斑。而华尔街的反应来得更迅猛，也更不讲情面。

虽然美联储宣布的降息幅度为25个基点，而非市场普遍预期的50个基点，但真正引发市场强烈反应的是鲍威尔的两句话：这不是一长串降息的开始，但可能会再降息；不要以为我们再也不会加息。

可能向左走也可能向右走的中性语气，让金融市场感到不安。分析师主流解读认为，美联储未来数月将保持宽松倾向，化解不利趋势，从而避免9月再次降息。今年“仅仅降息一次”的可能性大幅飙升，鲍威尔没有给市场带来想要的东西。于是，金融市场的表现瞬间“翻脸”，除了人们觉得应该下跌的美元指数飙升外，几乎一切都在下跌。

美国股市创2个月来最大跌幅，标普500指数盘中一度下跌1.8%。美国长期国债收益率走低，而短期国债收益率上涨，被认为预示经济危机爆发的国债收益率倒挂模式再次启

动。由于美元指数飙升，大宗商品普遍走低。

独立性陷入尴尬

“十年磨一减”，鲍威尔在与特朗普互怼中反复强调的美联储的独立性，被市场认为处于相当尴尬的状态。

美联储声明的第一段通常介绍经济表现，分析师往往通过第一段来判断美联储对近期经济数据的看法是悲观还是乐观。如果看法悲观，就意味着美联储倾向于采取更多降息行动。本次声明的第一段，对美国经济的评估与前一次声明相比仅有细微改动，表述以正面、积极为主。而“美国经济没出问题”的评估结论却给出了降息的结果，美联储的解释是“考虑到全球形势发展对经济前景的影响”。是否牵强了些？大家心里自有一杆秤。

出现罕见反对票

在本次美联储投票中，10位委员中的堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦投了反对票。这在历来对外形象一直比较团结的美联储历史上比较罕见，2007、2001和1998年的首次降息在美联储内部都是无异议通过。过往投票中，有异议的委员通常在会议前表达，之后在讨论中被同事们说服。

值得注意的是，投反对票的两位委员认为基准利率应维持不变，另外没有委员认为降息幅度应为50个基点，而这个幅度更符合特朗普的希望和华尔街的预期。 雨辰