大盘企稳仍需谨慎观望

鼠年开市第一周，沪深股市惊涛骇浪，跌宕起伏。周一受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响，沪深股市脆断式暴跌，全天共有3200只个股跌停，跌停家数占全市场比例刷新纪录。随后在货币政策宽松以及医药医疗热点涌现、海外市场走强、北上资金涌入等利好刺激下，沪深股市力挽狂澜，强劲反弹，其中深成指、中小板成功封闭周一暴跌缺口，创业板更是创出年内新高。从目前看，在经历暴涨暴跌、大开大合之后，未来A股将呈现震荡收敛、缩量企稳的走势。最终如何突破，还要看市场环境的变化情况。

■首先，本次受新型冠状病毒感染肺炎疫情冲击的调整行情，在内外联动、假期叠加等多因素作用下一步到位，2685点底部已经探明，未来如果没有超预期利空出现，指数将不会再创新低。后市应密切关注疫情发展和防控进展，参照2003年SARS疫情的影响，可能会持续数周，这样一来，春季行情终结也已经基本确认。我们注意到，从中央到地方已经加大对疫情的防控力度，部分海外新药也已投入临床检验，如果疗效显著，将大大提高确认患者的治愈能力，并缩短疫情的防控周期，对宏观经济和资本市场的影响也有望降到最低。若此，此次疫情对市场的影响将是短期的，不会改变资本市场中长期发展趋势。

■其次，从技术面测算，从超跌反弹的角度看，短线反弹基本到位。后市在完成高低点确认后，将进入相对平和的收敛整理阶段，上证指数运行区间大概率在2800点上下。

■第三，从市场热点看，医药医疗板块的波段上涨暂告段落，在上半周持续领涨后，周五分列板块跌幅榜前两位。从基本面看，虽然此次疫情对推动医药股上涨作用明显，但目前还没有特效药，主要是对人体生命系统的支持辅助药品，最终还是希望通过自身的免疫力战胜病毒。市场关注的焦点也更多集中在口罩、护目镜和防护服的公共卫生用品方面，因此医药股的核心逻辑并不是特别清晰，其中难免鱼龙混杂。从目前看，当医药股回调后，市场需要寻找新的领涨品种，但毕竟疫情是一个负面因素，对阶段性经济的影响可能超过当年SARS，因此正对风口的利好板块很少，即便是这两天的远程办公、在线教育和农业等，力度明显不如医药。因此在热点降温下，行情也难免转入收敛整理、边走边看的状态。

申万宏源 钱启敏