全球股市大震荡 A股成为避风港

美国股市3月5日大跌，纽交所交易员惊呆了新华社发

首席记者 连建明

受疫情在海外蔓延冲击，全球股市上周大幅下跌，本周美国、澳大利亚等多国紧急降息应对，使得全球股市稍微企稳，最强劲的依然是2月份以来表现突出的中国A股，在全球股市大幅震荡之中，A股成为全球投资者避风港。摩根士丹利调高了中国股市评级，由持有上调至增持。

1 全球降息股市震荡

上周随着疫情在海外蔓延，全球恐慌情绪加大，全球股市出现暴跌。美国股市上周跌幅创出10年来最大周跌幅，其中，道琼斯指数上周下跌近3500点，跌幅高达12.36%；标普500指数下跌11.49%；纳斯达克指数下跌10.54%。欧洲、亚太股市上周大部分跌幅也超过10%。由此，全球股市2月份均告下跌，美国三大指数2月跌幅6%至10%。只有中国A股最强劲，深证成指、创业板指数是全球仅有的2月上涨指数。

疫情冲击了全球经济，经合组织等机构下调了今年全球经济增长预期，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃当地时间3月4日发表文章表示，新冠肺炎疫情的迅速蔓延，IMF目前预计2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%，并将在未来几周内发布修正后的预测。

为应对疫情带来的对经济冲击，本周全球开启了降息通道。3月3日晚间，美联储宣布大幅降息，决定将联邦基准利率下调50个基点。美联储称，美国经济基本面依然强劲。然而，新冠肺炎疫情给经济活动带来了不断演变的风险。美联储正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将利用其工具，酌情采取行动支持经济。此举是美国自2008年金融危机以来首次在例行政策会议之间紧急降息。

美联储不是第一个降息的，3月3日白天，澳大利亚联储宣布现金利率下调25个基点至0.50%，打响“抗疫”背景下全球主要经济体央行降息“第一枪”。随后，马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至2.50%。3月5日，加拿大央行下调基准利率50个基点至1.25%。英国央行也表示可以将利率降至0.1%左右。

此外，七国集团（G7）财政部长和央行行长发表声明称，鉴于新冠肺炎疫情对全球增长的潜在影响，重申致力于使用所有适当的政策工具来实现强劲、可持续的增长，并防范下行风险。

但是，降息后全球股市依然震荡，周二美联储宣布降息后，美国股市非但没有上涨反而下跌了，最终，三大指数跌幅均接近3%。本周一美国股市大幅反弹，三大指数涨幅超过4%，周二下跌后，周三美国股市再次大涨，三大指数涨幅再次超出4%。但周四美股再次震荡下跌，这样，截至周四美股本周涨幅4%左右。

欧洲股市本周反弹力度更弱，截至周四，英国、德国、法国三大股市本周涨幅不足2%。亚太股市中，截至周四韩国股市本周上涨4.94%，日本股市仅上涨0.88%。

2 一个月来A股表现最强

相比之下，中国A股在这轮全球股市的震荡中表现更为强劲，因此更受全球投资者青睐，成为全球的避风港。

2月3日，春节后开市第一个交易日，受疫情冲击A股不可避免地下跌。上证指数以2716.58点开盘，两市3000只股票跌停，但是，开盘后在蓝筹股带动下出现反弹，最终报收2746.61点，跌幅为7.72%。深证成指当天下跌8.45%，创业板指数下跌6.85%。第二天开始A股就一路反弹，创业板指数只用2天就收复2月3日失地，上证指数最晚收复失地，也不过用了10天。虽然2月最后一个交易日受海外股市暴跌拖累，A股也出现较大幅度回调，但2月份A股依然是全球表现最好的市场。深证成指、中小板指数、创业板指数2月份均创出今年新高，2月份涨幅分别为2.8%、3.07%、7.46%，成为全球仅有的上涨的指数。

上证指数2月份3000点大关虽然得而复失，最终报收2880.3点，月跌幅为3.23%，但这个跌幅比美国股市小多了。

本周进入3月，周一A股又大幅反弹，各指数涨幅均超过3%，其中，上证指数上涨90点报收2970.93点，涨幅为3.15%，创出近一年最大单日涨幅。本周前4天A股天天上涨，到周四，上证指数报收3071.68点，创出2月以来新高，本周涨幅也高达6.64%。截至周四，深证成指本周涨幅6.65%、中小板指数涨幅5.2%、创业板指数涨幅6.66%。

无论2月份还是3月第一周，A股都是全球表现最强的市场。虽然美联储降息后，中国央行并没有跟进，但是，自2月份以来央行等早已推出一系列措施，保持市场的流动性。3月3日，人民银行会同财政部、银保监会召开金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会暨电视电话会，央行表示，稳健的货币政策更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力。

这些针对性措施有力地支持了抗疫和企业复工复产，虽然中国经济暂时受到影响，但长期向好的格局并没有改变。股市的强劲表现也说明市场对中国经济未来充满信心，值得一提的是，2月份以来北向资金总体呈现净流入状态，显然，外资依然看好A股。

3 大摩上调中国股市评级

A股的强势表现，使得一些国际机构看好A股，摩根士丹利于3月1日调高了中国、新加坡和澳大利亚的股市评级（中国股市的评级由持有上调至增持），并表示中国、新加坡和澳大利亚股市将成为投资者的“避风港”。理由是在公共卫生紧急状况不断扩大和相对估值下降的情况下，市场预期将进一步刺激政策。

摩根士丹利认为，疫情是“暂时性和外源性冲击”，而不是面临基本面问题的过热经济所导致的放缓，预期在国际货币和财政支持后，经济增速会在第二季度或第三季度开始“强劲”反弹。

瑞银财富管理投资总监办公室发布的最新报告也保持看好中国市场。报告认为，虽然中国2月制造业采购经理指数（PMI）大幅下降至历史低点35.7，但截至2月25日，在全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为78.9%，其中制造业企业更达85.6%。瑞银预计疫情能够在3月末左右大致受控，中央政府继续实施宽松政策，以抵御经济下行风险。其中，人民银行年内可能降准100至300个基点，以及调低中期借贷便利利率10至20个基点，因此保持看好中国市场。

而美股大幅震荡后，一些机构并不看好美股，MSCI指出，新冠肺炎疫情在全球的传播已影响到了全球增长。在这种情况下，短期内还有进一步下跌的空间，美国股市(从2月19日到3月3日已经下跌了11%)可能进一步下跌11%。从长远来看，如果新冠肺炎疫情的大流行对趋势性增长造成冲击，经济出现下滑，市场回调的反弹速度可能会放缓，市场将感受到更持久的影响。

与此同时，近两年外资持续流入A股，连续2年北向资金大幅增仓A股。全球最大主权基金挪威政府全球养老基金（Government Pension Fund Global）昨天公布2019年年末的股票持仓，2019年，算上在A股、港股上市的中国公司，以及海外上市中国公司存托凭证，这家全球最大的主权基金在中国公司股票上的持股市值已高达人民币2450.6亿元。近十年来，挪威政府全球养老基金不断提升中国公司股票的持仓：2009年底，持仓市值仅为40亿美元，但到了2019年底，持有中国股票市值增长了7.78倍。

A股已经成为全球投资者关注的重点市场。