申购方法变化利于股市引资

本周新三板精选层启动了融资功能，现金申购方法的重启给市场注入了新的活力，场外资金蜂拥而入，一、二级市场再度活跃。

在中国股市历史上，用资金申购新股并不算新鲜事，15年前新股申购都是需要拼资金的，后来也采取过资金和股票市值相结合的方法，如今再度靠钱申购，并非是原先方法的简单重复，此次新推出的方法至少有如下几个看点：

其一，资金申购有利于股市引资。15年前当新股申购改为市值申购时，其直接效应是证券公司客户保证金大幅减少30%，大资金离市而去，当年我在券商工作，对这种场景深有感触。此次新三板采用资金申购是一个高招，将原本死气沉沉无融资功能的市场一下子就给激活了。随着新股的不断发行，可以预料越来越多的资金会进入新三板市场，这资金水池会越来越大，而且新股产生的财富效应会逐渐地蔓延开来，这对未来市场的发展是件非常好的事，投资者选择的余地更多、机会更大，巨额资金涌入会产生巨额的利息，可以说这对融资者、投资者和市场组织者是一个多赢的措施。

其二，资金申购只是一个资金套利模式，成功与否衡量的基准是3天回购收益。早年做资金申购的人不多，一年滚动操作年收益从70%、50%、20%……逐级递减，因为做的人越来越多，而且产业资本大量在里面滚动，由于资金3天即可回笼，最适合企业流动资金的参与，所以，那个时候一个资金冻结区内，冻结资金最高达到2万亿元左右。如今重启资金申购，究竟会有多少资金参与，只要将7月1日、2日、3日这个资金冻结区8个新股申购资金加总即可推算出来，可以预料这3天的第一个资金区间只是发行的投石问路，如果这批新股产生较好的财富效应，资金就不请自来。资金在短期内不断地滚动，拿到的只是少得可怜的原始股筹码，总资金的收益是要刨除这些股票来计算的，但做投资还是要心平气和，你申购的收益只要超过3天资金回购的收益，恭喜您，这单交易就算成功了，如做不到这点，那就别瞎折腾了。

其三，新三板股票进入了公募，未来转板与否只是一个名分，已经显得不重要了。道理很简单，拜高科技所赐，现在在一部手机以及一台电脑上投资者就可以在同一个资金账户中下单，申购、买入、卖出，这样方便的交易模式，这些股票的转不转板实际上意义不大了。

其四，时间优先原则只是用于按比例配售之后的零股分配，不必太在意。此次资金申购方法，细节上与以往有差异，比如说比例配售、100股为单位、时间优先……，但现在很多人刻意追求时间优先，这在理解上有误。大资金追求比例配售，零股可以忽略，做投资不能锱铢必较。

股市越来越多层次多元化了，市场可选择品种也越来越多，笔者认为，重启的资金申购只是一种资金的套利模式，与公司的估值没多大关系的。

应健中