关注京股与沪深股市的不同点

北交所开业已经10个交易日了，至此，原先在新三板精选层融资的82个股票全部平移到了北交所。一个新市场的建立如同初生婴儿，需要小心呵护，刚起步难免步履踉跄，但与30多年前沪深两地交易所开业比，那北交所真是尽享了天时、地利、人和的先天条件，可以预料未来的北交所会越走越健硕的。

当下中国股市出现了多元化、多层次的市场特征，沪股、深股、京股显示在同一个界面的自选股上，可以在投资者一个资金账户中操作，但京股有许多有别于沪股深股的看点。

看点一：一级市场的差异很大。现在上市的82家京股都是新三板精选层平移过来的，一年多来参与精选层申购和交易的投资者收益丰厚，但属于北交所的IPO还没有开始。根据公开的数据，北交所成立之后开户数超过了200多万，加上原先已经开户的新三板精选层投资者，加起来有400万户左右，同样50万元市值的入市门槛，与科创板800万户的开户数比，北交所似乎还有距离。以往精选层申购的中签率在0.3%至1.5%左右，可以预料接下来北交所正式新股发行，由于申购者有所增加，预计中签率会有所下降。北交所规则修改了精选层新股申购的规则，接下来京股申购的规则是：按资金比例配售，小于100股的零股配售上按资金数量优先，同等数量上时间优先。这个原则明白无误地表明，北交所欢迎更多的资金参与。只要有财富效应，资金会不请自来，但用现金申购的潜在风险在于，高中签率下的破发，这点投资者也要有风险意识，不过现在还不至于出现这种状况。

看点二：二级市场波动空间更大。开业10天，已经上市的82个股票总体走势还算平稳，新挂牌的11家新公司，上市第一天走势较猛，其后走势大幅回调，平移过来的71家公司，由于在精选层阶段时已经炒过几把，所以在北交所上市之后获利回吐也属正常。北交所二级市场的规则比沪深两市更加宽泛，如果一天个股出现涨跌停之间波动的天地板，那种折腾玩的就是心跳，一天之内有资产接近翻倍的机会，也有抹去一半的风险，但这种极端的天地板还没有出现过。在二级市场上，北交所上市的都是小票，小票的最大问题就是流动性较差，但随着未来市场的发展，有机构的不断介入以及公司本身股本的扩大，这个问题短期内蛮难解决。

看点三：北交所市场机制的完善和成熟还需要有个过程。比如，当上市股票达到一定规模，北交所要及时推出“京股指数”，无论是成分股指数还是综合指数都行，这样让市场对京股有一个系统性和专业性的评判，如果呈散兵游勇状，不利于市场操作也不利于吸引更多投资人的参与。再比如：未来需要有更多的京股基金入市，上周发行的8个迷你型京股基金，每个限额5亿元，入市资金只用40亿元，杯水车薪无济于事，随着北交所股票的扩容，投资者的扩容也极为迫切，只有股票扩容和资金扩容双向动态平衡，京股未来才会走出良好的走势。

当下京股的日成交量还不到沪深两市的1%，京股的走势还不足以评判中国股市的大盘走势，但这个迷你型市场的潜力巨大，关注京股、研究京股、参与京股，在布局明年市场操作中，这是一件值得做的事情。

应健中