反弹乏力 持币过节

在连续两周下跌后，本周股市照例出现技术反弹，但从全周表现看，冲高回落，周线再度收阴下跌，显示当前市场非常低迷和脆弱。由于春节假期前仅剩最后一周，时间窗口极窄，基金经理们也将陆续踏上返程旅途，因此行情难有起色，投资者持币过节或为较佳选择。

从反弹快速夭折的原因看，内外兼有。外部方面主要是美股近期出现大跌，对后疫情期判断以及高企的美国通胀，联储可能提前并大力度加息，引发市场预期混乱，纳斯达克指数创出去年6月底以来的新低。此外地缘政治、中东局势也影响到欧洲市场以及国际油价的表现。从内部看，风电、光电尤其是锂电、钴等新能源赛道股近期持续下跌，宁德时代、比亚迪等龙头股自高点回落跌幅超过20%，赣锋锂业、天齐锂业等热门股跌幅超过40%，不仅拖累指数重心下移，也对投资者人气造成重创。同时，热点轮动迅速，游戏股、中药股昙花一现，医药医疗股因“带量集采”也纷纷大跌，“东北药茅”长春高新三个跌停。此外，新股破发连连，一月份已有亚虹医药、唯科科技等6只新股破发，占同期上市新股近三分之一，其中翱杰科技中一签亏3万，深度破发40%。

随着本周A股再度收阴，后市恐怕颓势难改，春节前已无明显机会。一是今年开局非常之差。上证指数周K线两根中阴线一根阳十字星，前三周累计跌幅约3%。回顾过去十年，年初前三周指数上涨的有八年，下跌的只有两年，而且这两年的上半年都是下跌的，到下半年才有转机，应了“开头好，好一半”这句古话。其次，年初政策利好不断，尤其是央行表示货币政策工具箱要开得更大一些，还要主动出击，靠前发力。与之相辅，央行快速下调了中期借贷便利MLF和贷款市场报价利率LPR一年期和五年期利率水平，兑现支持实体经济，引导企业综合融资成本稳中有降的承诺。但A股市场反应麻木，呈现该涨不涨的走势。三是从盘口看，热点散乱，轮动迅速，市场风险偏好急剧收缩。虽然大金融大基建等传统蓝筹有所走强，但也不足以抵消风光锂电等机构抱团赛道股下跌对市场人气的阻遏影响。四是从技术面看，目前各指数都在下降通道当中，空头排列明显，尤其是创业板指数大M头形态，向下突破颈线和年线支撑，大概率转入阶段性探底调整。上证指数方面，本周围绕3540点年线多空争夺，但周五收盘在年线下方，已是近期第二次击穿，如反复考验，不保的可能性大增。最后就是时间窗口，下周是春节前最后一周，刀枪入库，马放南山，进入节假日交易模式。随后就是春节休市，海外市场又较为动荡，因此行情在缩量中弱势企稳的可能性较大。对投资者而言，谨慎观望，持币过节，恐怕是今年春节的较佳投资策略。

申万宏源 钱启敏

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