多空分歧 仍有争夺

自2021年12月中旬至今，A股整体处于回调状态。就本周情况而言，大盘整体震荡调整，沪综指数表现较其他指数略好，多空主要在年线附近有争夺，不过周五年线失手，指数考验3500点，深证成指及创业板指继续以调整为主。

之所以开年以来市场没有上演“开门红”行情，而呈现转头向下态势，主要有几方面原因：其一是国内经济基本面尚未出现明显起色，投资者密切关注政策落实的力度和节奏；其二是近期全球疫情传播加快，国内主要城市疫情防控压力较大，投资者对消费恢复尤其是春节期间的消费预期偏于谨慎；其三是全球主要市场2022年以来跌多涨少，美联储货币政策收紧，部分投资者担心会影响A股风险偏好；其四市场呈现“高低切换”状态，低估值板块迎来修复，此前拥挤度过高的部分赛道股在调整中面临较大抛压，短期内高位赛道龙头成为指数下行的主要动力。

尽管负向因素汇聚下市场仍将面临阶段性压力，但考虑到当前市场交易拥挤度相较2021年初明显偏低，市场已经度过了情绪最恐慌的时点，缺的只是主线方向上的共识。而从此前中央经济工作会议用25个“稳”字明确经济工作基调不难看出，稳增长政策会密集落地。借鉴历次政策宽松周期的经验，随着政策不断加码，市场均会有不错表现，年初调整不改春季行情趋势。

展望春节后的市场行情，以海外流动性风险为核心的负面因素将逐步落地与消化，同时稳增长政策将逐步推进与发力，市场有望逐步回稳。综合而言，考虑到当下A股上市公司2021年业绩预告持续披露，建议结合年报业绩预告超预期的品种展开，投资者可把握消费与基建的投资机遇。

中信浙江 钱向劲