行情仍将横盘拉锯

继上周冲高震荡后，本周沪深股市继续呈现阴阳互错、横盘拉锯的走势。上证指数周K线在连续5连阳后收出震荡小阴线，且高低点明显扩大，显示多空分歧增大。深成指虽仍保持周线小阳，但周涨幅不足1%，为近几周最小。从目前看，在连续数周震荡反弹后，滞涨信号日渐明显，后市将持续横盘，多空拉锯，并可能出现小幅调整，强弱转换，进一步消化获利盘回吐压力。

首先是消化。本轮反弹至今，上证指数低点2863点，高点3424点，落差561点，累计涨幅19.6%。其间基本以一气呵成的方式一路反弹向上，累计获利盘丰厚。同时，随着指数节节攀升，技术指标行至高位，出现短线超买并高位钝化，因此技术上有回归修复和消化的要求。此外，本周初上证指数高点3424点，离250日年线3435点只有约10点的距离。年线作为中长期趋势线和强弱分界线，对短线大盘形成强大反制，因此上述这些压力都需要进行消化整固，夯实基础，为后续发力积蓄力量。

其次是等待。这轮反弹主要得益于政策面积极推动，以及经济基本面在5月份后触底回升，复工复产。进入7月份后，即将面临经济基本面的检验，即由国家统计局、海关总署、央行等陆续公布6月份以及今年二季度整体宏观经济数据如投资、贸易、消费、信贷、就业等，和目前市场的预期是否匹配，有没有超预期的好或者不足，并要关注政策面在刺激经济的同时是否会出现调整和改变。因此，目前处在等待和观望阶段，需要边走边看。

第三是权衡。主要是盘中热点如风光锂电等新能源，以及汽车整车、零部件、汽车服务等赛道股在产业政策利好、行业高景气度支撑下大涨特涨，其中龙头股宁德时代累计涨幅超过60%，比亚迪超过70%，均跻身沪深两市总市值前十位，分列第4和第8位，为深圳创业板和主板的“一哥”股王。现在中报临近，需要进行业绩对照和印证，由于公司市盈率均是三位数，居高不下，如果货不对板，业绩明显低于预期，那么不仅股价面临大幅修正和回调，甚至会影响行业板块乃至全市场人气，这一点，即便是宁德时代和比亚迪这样的龙头，前者在今年4月底一季报披露前后，后者在今年3月底年报披露前后都有过经验教训。因此，在这些热门赛道股持续风光之后，投资者需要做出权衡，明智的做法是留一部分减一部分，既保持胜利成果，又能进退自如，不走极端。

最后，从盘口看，本周宁德时代、比亚迪等新能源龙头股仍在勉力向上，用尽洪荒之力，但对市场的影响力明显下降，热点的宽度越来越窄，或也预示短线大盘需要修复整固，其中上证指数围绕3300点波动将是大概率事件。

申万宏源 钱启敏