新股破发率创新高值得关注

本周沪深股市二级市场再度调整，上证指数在3100点位多空搏杀，而一级市场新股上市也出现高破发率。本周有两个今年以来高价发行排名前列的新股登台亮相，一个发行、一个上市，发行的是科创板的万润新能（688275），主营锂电池，发行价：299.88元，发行市盈率：75倍。上市的是同样主营锂电池的华宝新能，发行价：237.50元，发行市盈率：84倍。发行无需动脑子，“一键申购”即可，可上市的这家没上市前还闹出些动静来了。

这个动静是发行结束，出现了网上投资者弃购221万股，弃购率高达9%，弃购金额合计高达5.25亿元，当然对弃购部分，承销商会包销，至于承销商吃进的一肚子货，能否日后挣钱还需要观察。问题是，当初网上申购之时，认购者踊跃，中签率只有万分之二，当下的新股发行已经彻底的“傻瓜化”了，只要在手机上手指点一下“一键申购”即可，这万分之二的中签幸运者等到中签了，才想到拿了个“烫手山芋”，申购时不动脑子，而放弃者却是动了脑子的，因为新股中签是账上自动扣款的，那些弃购者必须在收市前，将证券账户里的资金转到银行，让清算时扣款失败才能达到弃购的目的，这样的反差行为令人咋舌。

周一华宝新能上市大家看到了，中签者手脚快的一开盘开溜可以赚点葱姜钱，手脚慢的就套牢了，还好赔得也不算多，承销商成了天生的“庄家”就意味着股价也有人管着，那个没人管的前阵子上市的丛麟科技（688370），就成了自由落体状态，本周的股价跟发行价比打了6.4折还没有止跌的迹象。本周一上市5个新股破发3个，创下了IPO的新纪录，但这个纪录马上在本周三被刷新，当日上市4家破发3家，新股成了不败神话。

如今一级市场始终给所有的市场参与者一种供不应求的感觉，对管理层和融资者而言，无论指数在3600点还是跌到2800点，新股都是抢手货，万分之二、三的中签率，如同彩票。而对投资者而言，那个无需动脑子的“一键申购”，方便到极点，发行价与中签率之间几乎无相关性，投资者和融资者对这样一种结构性的IPO游戏乐此不疲。

以往股市一跌，新股就发不出去。在过往30多年历史中，曾多次将暂停新股发行作为一种救市措施，都是因为没有找到一种新股发行的好方法。如今的方法既适用于牛市也适应于熊市，如今大盘走得如此疲弱，依然可以IPO常态化，依然可以高价发行，依然可以完成最后的注册制改革，这应该归功于当下的这套IPO融资和再融资的方法。

当下中国股市是融资者的黄金时期，多层次、多元化的融资渠道，融资者大有用武之地。而对投资者而言，在这种多元化的发行市场中，有的要靠抓阄来获得中签以及靠运气决定输赢，这本质上不属于主观意愿的投资行为。而有的新股投资要用现金投入，那就要计算资金的时间成本以及要形成一套盈利模式，反正，在证券市场上所有的机会和风险都是公开公正的，没有人逼着你一定要下注新股。近期市场的下调，表面上看是赛道的减退，其真正的原因还是对过往的IPO高溢价买单，同样道理，现在的高溢价新股也会让未来市场买单的。 应健中

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