低迷的券商板块如何破局

上证综合指数周K线图

开年至今，证券板块指数累计跌幅不小，市场赚钱效应不佳。

落到客观数据，三季度券商业绩主要拖累预计为自营投资及经纪业务。在市场疲弱与情绪共振下，2022年第三季度日均成交额9128亿元，同比下降30%；市场主要指数跌幅加深。

开源证券研究所认为，三季度股市进一步下跌，交易量持续萎缩，债市涨幅较好，有望对冲股市下跌对投资收益的影响。预计40家上市券商2022年第三季度整体归母净利润为417亿元，环比下降14%，同比下降17%。广发证券研究所非银组预测，2022年第三季度证券公司单季实现净利润446亿元，同比下降17%；预测2022年前三季度净利润为1258亿元，同比下降13%。这两家券商研究所的数据前瞻较一致。

比较悲观的是国泰君安研究所，预计2022年1—3季度上市券商业绩整体仍将承压，41家上市券商调整后营收同比下降28.83%，归母净利润同比下降37.03%；第三季度调整后营收同比下降45.41%，归母净利润同比下降55.97%。预计投资业务同比下滑61.94%，对调整后营业收入下降的贡献度最大，为76.28%；投资业务下滑主要源自市场下滑带动的投资收益率下降，以及2021年同期业绩的较高基数。

综上所述，证券行业因为二级市场三季度行情清淡，拖累经纪业务和自营业务，导致三季报业绩不理想成定局。虽然券商板块利好政策频出，但在弱市背景下对券商个股的刺激有限，北上资金三季度持续外流，使得券商板块举步维艰。四季度如何破局？业内人士认为，当前券商股业绩短期波动与悲观情绪已于估值中充分反映，后续经济企稳、外围局势缓解以及全面注册制有望带来板块催化，板块的长期左侧布局机会值得期待。

长江证券 陆志萍