迂回运行 轮动为主

本周A股大盘迂回运行，周初一根中阳后，多方未能组织新的有效攻势，呈现振荡格局，全周热点板块有一定变化，一批前期偏冷门的行业板块有所活跃，显示市场轮动变化还是明显的。

整体观察，市场环境有进一步好转迹象，机会在增加，目前防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，交易重心将从政策预期博弈切换至政策效果博弈。

目前看，防疫“新二十条”最大的意义在于明确了方向，消费出行和医药更受益。防疫政策科学精准的原则和逐步放松的趋势已明确，“新二十条”规则下，风险区域和管控人员数量或将减半，基本可以认为就是简化的“第十版”，后续预计半年到一年后会逐步放开，这个大方向不会因为短期疫情复杂化而有所改变。防疫政策对经济更友好，其调整亦提高了稳增长政策的传导性。市场的思维，短期虽然会担心确诊数字上行，但航空、机场、酒店、免税这些消费出行板块的龙头长期配置价值更明显；确定性更高的还是疫情精准防控下的医药细分，重点关注新冠相关的疫苗、特效药、消费医疗器械、医药流通等。

结合当前整体仍处历史低分位的估值，市场依然易涨难跌。建议提高仓位均衡配置，重点关注政策受益更明显的主线。中信浙江 钱向劲