美元回落 A股应声上扬

上扬，周五强势震荡，最终周线均以阳线报收。从目前看，短线A股表现受人民币汇率影响较大，中长线仍需看经济基本面和宏观政策的刺激力度。

本周，美国劳工及统计局公布6月份美国CPI同比增长3.0%，较上月的4.0%明显回落，是两年多来的最低水平，也低于预估的3.1%。同时，6月份核心通胀为4.8%，低于预估的5.0%，前值为5.3%。由于美国通胀回落超预期，因此市场普遍认为本轮美元加息周期已进入尾声，本月美联储议息会议如果加息25个基点，大概率是最后一只“靴子落地”。对经济而言，如果利率上升到头，企业的融资成本也就见顶，未来随着利率回调，融资成本也将降低，将有利于投资活动和经济发展。因此，在美国CPI数据公布后，美元指数冲高回落，持续走低。从国际外汇市场看，美元指数从7月6日的高点103.58点，连续7天下跌，到周五中午12点最新报价99.60点，下跌3.84%。受其影响，欧美及亚太股票市场全面上扬，周四当天，沪深主板指数分别上涨1.26%和1.61%，恒生指数和日经指数也分别上涨2.60%和1.49%，道琼斯指数上半周已累计上涨1.81%。可见，随着美元升息预期见顶，助力全球股市全面上涨。与美元指数走低相对应，人民币对美元汇率出现升值，离岸人民币从上周的7.27:1到最新的7.125:1，升值约2%。至于对短线A股的影响，不仅是指数内外联动，而且也吸引外资大举北上，不仅从周一到周五连续净流入，而且周四当天净流入135.85亿元，创出今年1月30日以来的最大金额。

当然，虽然周四A股强劲反弹，但成交量并没有明显放大，周四沪深两市总成交9208亿元，仅较周三9119亿元增加不到90亿元，而周三大盘下跌，成交量却由周二上涨时的7736亿元放大到9119亿元，增加了1383亿元，也就是缩量反弹，放量下跌，量价背离。这种量价差异的背后，说明汇率因素对短线大盘有刺激，但就中线趋势而言，市场关注的还是宏观经济基本面和市场调控的政策面动向。从前者看，本周及下周初，二季度及上半年宏观经济数据将陆续披露，本周已经披露了央行的新增信贷和社融规模数据、海关总署的进出口贸易数据以及国家统计局的6月份CPI和PPI数据，总的看是复苏中面临挑战。下周二还有最受关注的GDP以及投资、消费、就业率等宏观数据，投资者同样翘首以盼，等待“靴子落地”，这是当前上证指数围绕3200点反复纠结的关键因素。

从政策面看，市场期待决策层出台新的刺激性政策，推动经济持续增长。这一点在不久前国务院举行的宏观经济形势专家座谈会上，中央领导指出要抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施，推动经济“稳增长、稳就业、防风险”，因此市场同样等待观望。一旦有“大手笔”出现，或将引导A股走出突破行情。

申万宏源 钱启敏

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