大盘回暖 防范回踩

本周大盘有所回暖，地产股、金融股有所复苏，银行、保险、券商相关龙头品种本周股价多数跑赢大盘。除了金融地产外，农林牧渔、休闲服务等低估值板块本周股价同样反弹，前期持续回调的大消费板块也显露企稳迹象。

首先，低估值板块的复苏短期主要受估值修复驱动，经过年初以来的持续下挫，不少低估值板块已进入历史底部，未来下行空间或有限。其次，成长股、上游周期股等前期热门主线遭遇获利了结压力，偏趋势型的投资者存在移仓需求，而“高低切换”是过去数年趋势型投资者普遍采用的交易模式。从今年以来的市场表现看，风格趋势投资仍是主流资金普遍采用的投资方式。无论是年初蓝筹股的快速上涨，还是过去两个月成长股的大幅冲高，均显露出十分鲜明的趋势投资特征。再次，对于低估值板块的未来走势，还是要区别看待，布局则要结合公司质地、行业前景、机构关注度等多方面进行考量。

综合来看，上半年我国消费持续复苏，逐季回暖。受疫情扰动和极端天气影响，7月社会零售品总额增速或较6月有所回落，但总体仍延续恢复态势。央行公布的7月份金融数据显示，新增贷款、社会融资规模以及广义货币(M2)增速均低于预期，表明货币供应量在减少，资金面趋紧。7月金融数据的走弱，或让市场再度担忧宏观流动性的问题。随着中报的陆续出炉，市场对于盈利增速顶点开始有所预期，未来不可避免转为震荡，技术上大盘反弹则受阻于上方3550点-3580点区间的压力，回踩的话则有3500点支撑。

操作上，在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位，短期回撤蓄势之际切勿追涨，适宜低吸，重点布局中报业绩有望延续高增长或者超预期的板块，如受益预期业绩向好资本流通转向的通信、军工等。 中信浙江 钱向劲