当务之急是管理预期

上周专栏文章《有多少底可以等待》讲到三底——政策底、市场底、业绩底，其中政策底已经出来，毋庸置疑是全市场共识了。其余两个底——业绩底和市场底呢？

业绩底也叫估值底，它其实是一个变量，每个季度业绩都会发生变化，因此，早两个月看业绩现，在看业绩还是10月之后看业绩，可能结论都有出入。但从去年年报加上今年半年报的角度观察，目前A股总体估值并不高，尤其是蓝筹股的估值在历史偏低水平。

但是，如果估值低就有大行情，那股市就不会有韭菜了。

我们经常说，炒股炒的是预期。换言之，估值的高或低其实某种程度上反映出市场的预期。之前所谓中特估的炒作，就是管理层认为国资国企控股的股票估值太低，需要建立“中国式估值体系”，把他们的估值“打上去”（很像广告女网红王七叶的经典台词吧）。但是，这些公司估值一直偏低，有目共睹市场皆知，为何迟迟无人动手？要知道股市是最敏感的啊，有钱赚大家挤破头也要抢过去。存在就是合理，关键还是预期吧！放了一阵“烟花”之后，中特估也偃旗息鼓了。

如果预期景气，那么，再贵的股票也有人追，譬如今年一季度的人工智能概念，哪个股票有业绩？炒的还不都是预期？预期有订单，预期将要出业绩。

如果预期不景气，那么，再便宜的股票也少人问津，譬如大部分的中特估，尤其是“金特估”（中特估中的金融股）。看看那些大银行，小个位数的市盈率，股价远远低于净资产，业绩好到爆，分红高到爆，但是市场依然不买账。为啥？预期经济乏力，预期会被房地产爆雷拖累。

大家认同政策底，是因为政策的确出得很频繁很努力，可惜出来出去都是边角料。我曾经打过一个比喻，我们肚子饿了想吃饭，却上来一堆酸菜萝卜咸蛋腐乳，大家期待政策托一下市场让大家的信心有所恢复，但是一次次看见那些端上来的不是酸菜萝卜就是咸蛋腐乳，预期慢慢就会转坏。

本周看到证监会召集机构开会座谈，希望这一次能拿出点实际行动，端上一碗热气腾腾的白米饭。现在市场缺信心，那么，怎样能恢复信心就怎样来，最现成的办法就是长线资金入市。市场一好，一白遮三丑，很多问题就迎刃而解了。 黎婉仪