从制造业指数看美国经济

今天笔者就一个指数，谈谈从一个指数了解美国经济的走向，进而把握资本市场的变化。这个指数就是ISM制造业指数。

从定义上来讲，ISM制造业指数是由美国供应管理协会（ISM）公布的重要数据。ISM制造业指数是首份以制造业为焦点的月度经济报告，分为制造业指数和非制造业指数两项，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响，市场敏感度非常高。在每个月份结束后第一个工作日发布，每月一次，发布时间是上午10点整（美国东部时间）。

几天前这个指数公布了，很不好：创金融危机后最大降幅！美国12月ISM制造业指数为54.1，大幅低于预期57.5和前值59.3，创2008年10月金融危机以来最大降幅，以及2016年11月特朗普胜选以来最低。其中新订单指数51.1，创2014年1月以来最大降幅，以及2016年8月以来新低。

分析分项数据我们可看出，客户需求增速显著走软，18个被统计制造业领域中有6个录得新订单增长，但石油与煤炭产品、金属制品、非金属矿物产品、纸制品、塑料与橡胶制品等5个领域新订单萎缩，剩余7个领域新订单环比持平，其他主要分项数据也录得至少半年最低。在2018年全球贸易环境恶化的背景下，美国制造业虽仍处扩张区间，但动能正在放缓，或会重新激发市场对全球经济减速的担忧。

12月的跌幅，在本世纪位居第三。第一和第二大跌幅都发生在经济衰退期间，分别是十年前的金融危机和2001年9月11日恐怖袭击事件之后。我们可以体会到ISM制造业指数发布后，美国三大股指跌幅明显加大的原因。

我们知道，一个国家的货币走势跟该国经济形势密不可分，经济数据就是国家经济发展的最直接表现。在外汇交易中，最不可忽视的就是基本面分析。掌握了基本面信息，交易者才能更好地判断交易的产品趋势。外汇产品也和其他商品的价值变动一致，供求关系影响货币价值。当一国经济数据向好的情况下，大部分外汇交易者会对其货币充满信心，便会买入该国货币。此时，该国货币需求量激增，而货币供不应求，货币升值，汇率上涨。

尽管非制造业在整个经济中占有主要部分，但是由于非制造业数据具有周期性并且容易预测，因此对市场的影响力有限。然而，鉴于其在CPI中占有较大一部分，因此数据能揭示经济增长和通胀压力的内部情况。非制造业数据有10个子指数，商业活动被认为是最重要的部分。非制造业数据基于对采购和供应者的抽样调查，用50%作为看好与看淡的中线，当数据大于50将利好美元，反之看淡美元。ISM指数由于敏感常被用于分析美元走势。

现在来看，美国经济“触顶”可能性越来越大，近期一系列不及预期的数据，不断加剧投资者对经济前景的担忧。即便经济数据并未起到提振市场与决策者信心的作用，但美联储继续加息的步伐或不会受美国经济增速放缓而停歇。美联储的目的在于防止经济过热，因此，经济增速放缓或经济增速略高于趋势增速，对于美联储而言都是可取的。只要失业率继续下降，薪资增速继续上扬，美联储继续加息的倾向或不会改变。

美国经济让人担忧，还有一个标志：苹果的股价。苹果3个月内跌幅近40%，近20年来首次下调收入预期。2018年8月初，苹果公司市值一举突破1万亿美元，成为美股首家收盘市值超1万亿美元的公司。2018年10月3日，苹果盘中创下232.66美元/股的历史新高，当天其收盘市值达到超1.1万亿美元。但以后两个月内，苹果股价不仅抹去年内涨幅，2018年全年累计跌逾8%，创下2008年金融危机以来最差年度表现，还让出了霸占8年的“全球市值第一”宝座。加之眼下美国总统又为“建墙”而与其它党派针锋相对，美国经济真的让人担忧。

文兴