新股收益下降已成趋势

本周，有一个数据创下中国股市有史以来的新纪录。著名的中国石油本周五开盘5.85元，创下上市12年来的最低记录。2007年10月，中国石油发行价为16.70元，2007年11月5日，上证指数开盘5748点，中国石油上市开盘价为48.60元。作为超级大盘股的中石油，上市之后没有过股本扩张，12年一个轮回过去了，中石油依然是最赚钱的公司，可股票却将股东套得没脾气了。

好公司未必是好股票，这句股谚有一定道理，但市场还是不长记性的。这几年，股市二级市场疲弱不堪，而一级市场欣欣向荣，市场始终显现出新股供不应求的虚幻景象。于是，你们不是抢着要股票吗？那就大量供应，要多少有多少。但是，市场规律使然，一、二级市场的这种冰火两重天状态最终还是要回到理性的轨道上来的。所以，近期新股明显退潮，新股不败的神话将阶段性破灭。

首先，银行新股已经难以挣钱。本周上市的渝农商行，上市第一个涨停44%仅停留一小时就抛压汹涌，中一签挣个两千元属于高手，第二天即封跌停板，笔者码字时，股价是7.74元，离7.36元的发行价仅一步之遥了。此番效应还将影响接下来发行的浙商银行和邮储银行。

其次，要密切关注风险提示。上周是IPO发行的最高峰值，计划一周发行17个股票，其中包括浙商银行。当时二级市场有点摇摇欲坠，而突然浙商银行宣布延期三周定于11月14日发行，这信息立马被解读为重大利好，看来市场真的把人跌傻了，连IPO基本规则都忘了。浙商银行计划发行价为4.94元，发行市盈率为9.39倍，高于行业平均市盈率6.91倍，按规则，高于行业平均市盈率的，要进行“风险提示”，延缓三周发行，这被市场解读为利好信息，真有点莫名其妙。按这个规则，列入下周四发行的邮储银行延缓三周也是大概率事件，也许下周又会被市场解读为利好了。

再次，科创板新股盈利空间也开始缩小。本周四有个科创板新股杰普特光电上市，发行价43.86元的新股，开盘价56.10元，有幸中一签500股，赚6000多元，从科创板第一批股票中最高中一签赚10万元到如今赚6000元，可看出财富效应也在递减，不过有赚已经很好的啦，那些参与恶炒科创板的输得一塌糊涂了，比较典型的是那个晶晨股份（688099），当初上市开盘价136元，最高价166元，如今跌到最低55.10元，只剩零头，如果自有资金买在高位的，已抹去一半多了，如果是融资炒作，那基本上就爆掉了。

中国股市一级市场也潮起潮落，按惯例一波IPO高潮要延缓好几年，当下新股仍然还处于盈利阶段，所以新股的发行速度还会保持很长一段时间，发行的主流分两路：科创板和接下来面临注册制改革的创业板，这是一股主流；在主板市场中中小银行将是另一股主流，但炒新股的主力开始节节败退。在这样的市场态势下，投资者对一级市场可能面临的风险也要有风险意识，等到一级市场也无利可图之时，市场的真正底部也差不多要到了。 应健中