节后股市呈现“秋抢”行情

昨天，中秋国庆长假后的首个交易日，沪深股市放量上涨，双双实现开门红。俗话说：开头好、好一半，十月上涨将成为大概率事件，但上证指数3200~3450点的箱体仍然有效，箱体震荡难以打破。

首先，从节后上涨的原因看，主要是休市期间海外市场上涨对节后A股产生“压缩饼干”效应。其中道琼斯指数上攻28400点，创一个月以来高位。恒生指数累计上涨3.13%。日经等其它主要市场也普遍上扬，因此节后A股快速补涨，一步到位。同时，随着九月份资金考核时点过去，周期性分流压力消失，资金“回血”导致大盘价升量增。包括北上资金在内，当天净流入量超过100亿元，创下七月中旬以来单日净流入峰值。此外，月初公布的九月份制造业PMI为51.5，创半年来新高，加上八月份消费数据单月同比由负转正，预示宏观经济状况持续向好，增强了投资者参与热情和信心。

其次，从历史统计看，过去十年节后5个交易日涨跌概率是8:2，10个交易日的涨跌概率是7:3，20个交易日（基本涵盖了十月份）的涨跌概率又是8:2，说明节后上涨的机会远远超过下跌的可能，也就是大家经常说的股市“秋抢”行情。不过相对于春季行情一般跨度在3~4月左右而言，“秋抢”行情时间跨度较短，一般在一到一个半月左右，力度也偏弱一些，因为再往后就进入年末赎回和机构结账阶段，主要考虑以退为主。

进入十月中旬后，市场的关注点将集中到陆续公布的前三季度宏观经济数据方面，我们将先后看到海关总署披露的三季度进出口贸易的总览以及和各主要贸易伙伴的分项数据，在全球单边主义和贸易保护主义抬头的大背景下，外贸能否继续保持稳健增长，将影响“双循坏”下的经济发展格局。然后是央行披露9月份及前三季度新增信贷和社会融资规模增长情况，在不久前央行公布的三季度货币执行状况报告中，央行淡化了逆周期调解，提出了货币政策的精准性和时效性。因此外界关注货币政策是否会逐渐收紧，进而对资金面产生影响。

总体看，由于反弹有跟涨性质，以及随之而来的年末效应，届时资金面将再趋紧张，而热点也以题材个股为主，因此就指数而言，箱体震荡难以打破，以箱体震荡中凸显结构性行情，将成为四季度市场的基本特征。 申万宏源 钱启敏

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