调整行情 一看二慢三通过

本周沪深股市冲高回落，周五跌势加剧。从目前看，历时四周的反弹或已结束，大盘将转入二次探底阶段，即所谓的调整C浪，虽然绝对低点未必很深，但持续时间较长。投资者还需保持耐心，一看二慢三通过。

本周市场周线收阴，主要有两点因素。一是反弹中始终没有量能配合，多次出现两市单日总成交不足7000亿元的极小量，是去年10月份以来新低，表明投资者十分谨慎，参与意愿淡漠。从技术看，放量突破，量在价前是基本要求，没有量的反弹，哪怕突破了3478点颈线位，仍然是有形无实的虚架子，因此冲高回落是必然的。二是在白酒医药等消费股退潮后，市场缺乏稳定持续的领涨板块，即缺乏核心龙头和财富效应。虽然，其间碳中和、氢能源、钢铁有色等题材轮番表现，无奈和公司基本面难以匹配，因此参与资金的短线痕迹非常浓重，今天涨、明天跌、后天又涨，这种弹钢琴式快速轮动大大增加了普通投资者的参与难度。往往是看到涨了追进去，明后天马上吃套，站岗放哨，令人无所适从。

从目前看，后市大盘结束反弹，重回调整是大概率事件。首先从技术上看，上证指数从2月18日3731点下跌到3月9日3328点，用了13个交易日。从3328点反弹到本周四的3495点，用了21个交易日，两者都符合斐波那契数列的要求，预示时间之窗有效。再从上证指数日K线随机指标KDJ看，3月10日KDJ指标在20附近金叉向上，预示行情转多向上，在3月23日到26日于中低位有过一次反复，然后再向上，到本周四都运行到80以上高位，周五则掉头向下构成死叉，预示下一阶段指标将向下修复，转为空头排列，即行情调整。其次从热点看，虽然氢能源、碳中和等题材仍在，但时间跨度久远，相关前沿技术目前还远没有到技术成熟、商业化转化顺利、业绩前景可期的阶段，去年相关行业龙头股仍然处于业绩亏损的状态。目前正值年报中后期，以及季报披露叠加，部分业绩地雷还需谨防。市场总体处于谨慎防御、规避风险阶段，主动进攻意愿明显不足。

如果大盘真的进入调整C浪，其杀伤力会较大，前期低点3328点面临考验，甚至按照1、4浪不重叠的技术要求，C浪的低点应该更低。不过，考虑当前宏观经济形势较好，以及海外市场走势较强，道指、标普等屡创新高，因此后续行情调整低点未必会有多深，3328点附近支撑较强，但以时间换空间的方式，调整时间将会延长。 申万宏源 钱启敏