关注建筑碳减排的投资机会

近期央行召开主要银行信贷结构优化调整座谈会，发改委召开碳达峰专家座谈会，旨在推动碳达峰、碳中和战略落地细化。工业建筑央企龙头中国中冶、中国化学股价亦有所表现，频频放量异动。建筑碳减排节能这条赛道的逻辑开始逐步得到验证，我们认为当前阶段应持续关注建筑碳减排的投资机会。

建筑领域实现碳减排目前有以下几个主要实现路径：装配式建筑、光伏建筑一体化、建筑节能服务、园林生态修复等，其中机构投资者认同度较高的是装配式建筑和光伏建筑一体化。

装配式建筑是通过节能减排新材料的使用、部品构件集约化的生产以及现场安装高效施工来有效减少碳排放，符合国家绿色发展要求，碳达峰与碳中和发展目标将强化这一趋势。装配式主要涉及钢结构及混凝土两类上市公司，钢结构行业中龙头公司各有侧重。比如鸿路钢构近几年产能和市占率逐年上升，保持老大地位，其重点发展制造业务，压缩账龄较长的钢结构工程业务，实行轻资产运作，现金回款较好。而精工钢构、杭萧钢构等企业的侧重点是工程总承包以及加盟等业务方式，业务模式更复杂，经营难度相对较大，因此估值长期低于鸿路钢构。

光伏建筑一体化是指将光伏产品集成到建筑上的技术，可使建筑显著减少消耗或不消耗煤炭、石油、电力等能源，进而实现节能减排。经过多年的市场沉淀，该发展模式及技术路径已逐渐成熟。住建部等部门此前发布的《绿色建筑创建行动方案》提出，加快修订相关标准将绿色建筑基本要求纳入工程建设强制规范，提高建筑建设底线控制水平，同时提升建筑能效水平。这对于该产业是实质性的政策利好。根据机构预测，未来十年光伏建筑一体化市场的复合增速将达到40%，其直接受益对象有生产组串式逆变器的锦浪科技以及光伏龙头正泰电器。

综合来看，碳达峰碳中和会有一定的持续性，所以建筑碳减排是可以跟踪的一个方向。

长江证券 陆志萍

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