从人口普查结果找景气行业

5月11日上午第七次全国人口普查数据出炉，根据数据显示，本次人口普查登记的全国总人口为14.1178亿人，人口增长5.38%，年平均增长率下降0.04个百分点；从年龄结构来看，15-59岁人口占比63.35%（与第六次人口普查相比下降6.79个百分点），60岁及以上人口占比18.7%（与第六次人口普查相比上升5.44个百分点）；育龄人口下降与老龄化加速同时存在。

可以说，人口普查数据结果的背后，是人口转型的社会结构变革，在这样的发展现状和趋势下，必将催生一些符合时代背景的行业。笔者不禁联想到前段时间网友们笑谈的一个段子：将往后的出生数量与就业数量结合起来看，恐怕教师将成为一个夕阳行业。

少子化与老龄化的问题，我们究其原因，可能并非政策，而是一个国家现代化的必然产物。因为工业化抬高了现代家庭抚养子女的成本与婚育年龄，而城市化又压缩了居民居住空间并增加了生活成本与压力，从而导致了人口结构发生的变化。这也是全球不同文化和体制下的各国鼓励生育政策实施效果大都不尽如人意的原因。因此，即便国内鼓励生育类政策落地，恐怕也难以改变生育率下行的大趋势。

回到老龄化问题，根据中泰证券观点，如果借鉴其他已经先于我们步入老龄化国家的历史来看，比如日本，未来5-10年随着老龄化的进一步加剧，“人口转型”真正的中长期投资机会或在“老龄化端”。光大证券分析师林小伟个人的观点也认为，老龄化孕育巨大养老需求，围绕老年需求的行业（如养老护理、高发老年疾病用药等），以及中青年保健养生防老的行业（药品保健、健康食品等）是值得发掘并长期看好的赛道。

长江证券 陆志萍