虎年开年基金“跌跌不休”

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本报记者 杨硕

开年以来，A股就出现了明显的调整，在此情形下，基金的收益波动幅度同样不小。有数据显示，开年以来已有大量主动权益基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金)有净值跌超20%的情况发生过，其中医药、军工类主题基金领跌，还有部分持仓高度集中的“赛道型”基金。一时间，围绕着基金大跌情况下该补仓还是该及时止损成为不少基民关心的问题。

主题基金跌幅大

今年以来，市场的风格剧烈切换，与去年的行情形成天壤之别。这导致大量去年的绩优基金，比如新能源、科技板块，今年的收益情况反而不是太好。

根据Wind数据显示，截至2月11日，年初以来已有170只主动权益基金净值跌超20%，其中表现垫底的基金年内跌超26%。不到两个半月时间，净值跌幅如此之大，在过往数年中也并不多见。

这些领跌市场的基金多为主题型产品，基本占据跌幅榜前列。其中聚焦医疗、医药板块的基金损失最为惨重。这其中，也不乏此前在市场上备受推崇的明星基金经理管理的相关产品。

“最近买了兰兰的小伙伴真是痛不欲生，医药最近真是跌得太狠了，真的‘跌妈不认’，买入的基金一直跌，该不该卖了？”该网友口中的“兰兰”是指中欧基金明星基金经理葛兰。2021年6月，葛兰曾凭借医药主题基金一飞冲天，中欧医疗健康业绩高峰时四年增长350%的成绩，这也为葛兰赢得了“公募一姐”的美誉。不过，今年春节开市以来，葛兰所管理的基金产品业绩表现欠佳，她本人也因此屡屡登上热搜。

受医药、新能源行业整体回调的影响，年内葛兰管理的5只基金：中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧阿尔法、中欧明睿新起点、中欧研究精选回报悉数业绩为负，且跌幅都在10%以上，市场一片质疑之声。重仓股赛道集中是葛兰等明星基金经理跌下“神坛”的深层次原因，多位受访的市场人士均这样认为。

除了葛兰，有多款去年表现较好的明星产品都出现了一样的情况。有媒体统计，基金去年基金收益榜TOP10，进入2022年全部收益都下跌逾5%，多只基金跌幅甚至达两位数。

对此，面对大涨大跌的主题基金，业内人士建议投资者中长期仍应以基金经理投资能力较优的均衡型基金为核心配置，同时搭配部分优质主题产品。一方面，主题基金持股相对集中，波动较大。行业主题及概念主题基金资产配置并不是“大撒网”似的投向不同板块、不同行业的标的上，而是将基金的股票资产集中投资在围绕某一行业或概念的个股，也就是说其持股相对来说都是高度集中的。由于持股集中，一般来说，波动也相应较大。

私募基金也翻船

除了公募基金，一批在去年凭借高景气股大赚特赚的私募基金也在开年后翻船。

有媒体报道指出，相关统计显示，截至2022年2月14日，1月下旬以来有数据更新的私募股票策略基金中，正负收益比大约为1：6。具体来说，9676只私募股票策略基金中，有1356只取得正收益，占比14%；8246只负收益，占比85%；另有少量零收益。业内颇具名气的如大V但斌、“前公募一哥”任泽松等也一度面临深度回撤，部分产品逼近甚至跌破清盘线的尴尬。

有业内人士提到，“年后已有一些私募产品被强制减仓甚至清盘，而且几个产品规模不算小。一些产品是复制策略甚至母子基金结构，老产品把握了新能源的机会表现自然好、净值高，新产品直接复制这个策略，但是一跌，老产品扛得住，新产品就打到线上了。”

是越跌越买还是及时止损

不过，虽然基金市场“跌跌不休”，但是基民们似乎不仅没有丧失信心，补仓热情还越发高涨。例如，葛兰管理的基金规模就持续上涨，在此背景下，某平台还“悄悄”把葛兰管理的中欧医疗混合基金从周销量排名中撤下，并且在该平台金选理财榜单中的各种维度排名也都不再显示中欧医疗。

对于当前市场上呈现出越跌越买的现象，不少业内人士都提醒投资者需要谨慎对待。“对于普通投资者来说，稳住心态很重要。以目前的市场形势来看，投资者可以适当降低投资收益预期，注意防控风险。”

“补仓能够解套的前提是基金不会一直跌下去；而且除了解套自救，我们补仓的另外一个目的就是能够拿到更多份额，在未来更好地分享基金上涨的收益。所以值得被优先补仓的基金一定是所重仓行业长期景气度较高的，符合国家政策发展方向并且行业本身处于向上发展方向的。”有业内人士指出。

还有观点指出，大跌后究竟是及时止损还是补仓应该从投资者的投资风格来分析来看。“对于喜欢做长线的投资者来说，基金大跌未必就是坏事。只要基金的长期趋势是向上的，那么每次大跌其实都是补仓的好机会。而对于喜欢做短线投资者来说，遇到基金大跌最好是先止损。因为一只基金大跌后，不管是因为自身原因还是市场原因造成的，短期内要涨上去的难度会比较大，甚至还有可能继续下探。”

对于当前基金市场呈现的情况，通联数据高级基金研究员沈秋敏接受本报记者采访时指出，虎年开局权益市场面临大幅回调，尤其是基金重仓股遭遇重挫，明星经理也逃不过“团灭”开局。事实上，明星经理通常是在擅长的风格与市场风格十分契合的时候“出圈”，基民追涨、规模暴增，而在风格不占优时进一步放大回撤，形成负反馈。其实，市场风格热点切换较快，投资方法阶段性低迷也是常有之事，就像近期非常抗跌的金融地产在此之前也是经历了2－3年的低谷期。所以，在筛选基金时，抱团集中度、行业拥挤度、规模膨胀过快等预警指标就显得非常有价值。

“对于基民来说，正确的投资节奏是把基金当作长期资产配置的工具而不是炒作的工具，不赌单一资产，规划好自己投资目标以及能够容忍的风险尤为重要。落实到实际投资中，风格、市值、行业方面的均衡和侧重交给超额业绩稳定的专业管理人是省心又有性价比的选择。同时，债券型和固收＋的基金同样也是重要的稳定器。投资是一场长跑，我们认为长期稳健的回报才是普通基民应该追求的。站在当下的时点，前期风险释放已较为充分，是基民建仓和补仓的较好时点。但反弹不会一蹴而就，外部经济周期错位的风险犹在，经济基本面的复苏还需要进一步的验证，企业盈利是否切实改善也是需要密集跟踪的。不赌单一资产，基民不妨选择分批补仓或定投的方式参与赛道型的标的。”沈秋敏说。

展望后市，沈秋敏指出，随着稳增长政策落地的效果逐步验证，海外紧缩对情绪的压制逐渐钝化，所以对后市并不悲观。“题材上，我们建议把握三类投资机会，一是稳增长主线相关的绿色基建、机械设备和低估值安全垫较高的地产后周期、银行相关标的；二是成长股中被错杀的绩优企业，如高景气赛道中业绩被不断验证的新能源产业链、TMT、医药保健的CXO和中药等都是长期看好的细分赛道；第三则是阶段性把握基本面有反转的种植、航运港口和疫情受损等相关主题。”（本文不构成投资建议）