阶段性行情仍有下半场

本周沪深股市高位震荡，符合我们上周给出的“多空进入相持阶段”的判断。其中，上证指数周三冲高3358点，下半周震荡回落，报收于3300点一线。从目前看，行情属于强势震荡，多方仍占据主动，震荡整固后有望在6月下旬到7月上旬展开下半场。

首先，本周A股之所以强，一是海外市场纷纷大跌，美股道琼斯指数在高通胀、急升息影响下大幅回撤跌破30000点大关，纳斯达克指数跌幅更大，影响全球市场普遍蛰伏，而A股则走出独立行情，持续冲高震荡，反差明显。其次，由于近期A股持续反弹，技术指标居高不下，短线超买，但行情表现仍然强劲，该跌不跌，多次以盘整震荡代替回调，令不少技术派人士追悔莫及。三是本周二的大V型反转走势。当天早间由于外围暴跌，影响沪深A股低开低走，叠加自身技术调整要求，一时间短线看跌成为共识，但下午随着证券板块“旱地拔葱”，硬生生把大盘“机头拉起”，由绿翻红，并以全天高点收出中阳线，显示多方欲罢不能，控盘力强劲。

其次，从目前看，虽然下半周大盘震荡回调，有所反复，但总体上仍呈强势。一是技术指标都已经开始向下修正，但股指拒绝大幅调整。周四上证指数虽然下跌，但深成指以及“双创”指数都是翻红，个股也是3:2涨多跌少。周五更是在海外愁云惨雾之下低开高走，再收中阳线。二是从调整诱因看，“风向标”板块券商股因龙头品种冲高回落大跌而出现走弱回撤，但风光锂电等新能源赛道股迅速接棒走强，及时稳住市场，稳住资金。三是从抛盘性质看，主要是前期拉升板块的获利回吐，是进二退一甚至是进三退一的正向循环，而非止损盘、割肉盘的挥泪离场，两者性质不同，决定短线震荡的未来趋势。

展望后市，短线市场仍有震荡反复，持续消化整固，而中期趋势继续稳中向上，逐渐进入阶段性反弹的下半场。从短线震荡的原因看，一是本周三沪深日成交量接近1.3万亿元，创近期新高。由于6月底资金将面临周期性偏紧，因此从量能角度看难以持续放大，需要缩量整固。二是领涨板块中的龙头股光大证券曾出现5个涨停，下半周因消息而大幅回撤，作为本轮反弹的旗手，能否重振雄风，还需要拭目以待。三是外围市场确实很弱，较为动荡。美联储大幅升息后，全球金融市场都在与之协调“对表”，包括中美国债之间的息差以及人民币汇率等，或将影响海外资金流向，需要短线观察。

至于中线继续乐观，一是目前行情非常强势，欲罢不能，盘口信号明显。二是经济基本面好于预期，为多方“空中加油”。例如本周统计局公布的5月份宏观经济数据，失业率、社会消费、外贸进出口等都有改善和好转，好于预期。三是从时间窗口看，7月下旬起上市公司中报进入披露高峰期，此时投资者需要避一避，毕竟上半年疫情防控和欧洲地区冲突对经济基本面有影响，而目前到7月中旬的业绩“空窗期”，或将是本轮行情下半场的最佳时机。

申万宏源 钱启敏