逆势走强中仍需控制仓位

本周在外围重要资本市场调整之时，A股市场逆势走强,沪综指回升到3300点附近。A股领跑全球的情况并不多见，主要是当前国内疫情影响趋于平稳，各项维稳政策稳步落实，A股经过一季度的调整之后，逐渐从疫情初期和海外黑天鹅事件的冲击中修复。

具体来看，其一，相比于美国市场，中国通胀水平不高，加上稳增长是重要政策目标，中国货币政策保持一定独立性，采取以我为主、相对宽松的政策，这是支持A股市场走出独立行情的货币环境；其二，A股估值处于历史较低位置，从全球来看也处于较低位置，沪综指市盈率不到13倍，沪深300市盈率更是不到12倍，远低于道琼斯工业指数，更低于纳斯达克指数，所以A股市场成为全球资本市场估值洼地，吸引外资流入；其三、今年以来沪综指一度大跌21%，创业板指数大跌36%，提前释放了风险。从4月27日市场见到阶段性底部之后，市场趋势有所向好。值得留意的是，外资也在用实际行动力挺A股。数据显示，北上资金6月以来净买入超过316亿元，创今年月度净买入新高，此前5月份北向资金净买入近170亿元，3月则大幅净卖出约450亿元。从海外机构调研来看，5月以来海外机构调研A股数量超过300只，去年同期仅有180多只；今年以来，海外机构调研A股数量已经超过800只，逼近去年全年调研A股总数量。

但是，为了防范外部因素带来的扰动，控制仓位还是有必要的。考虑到板块轮动或是未来A股市场的主基调，建议重点关注业绩优异的板块和标的。同时，在巨大的持续性通胀和激进收缩货币带来衰退风险的双重压力下，下半年美国可能采取包括放宽关税限制等一系列举措来平抑通胀，缓解中期选举前的政治压力。美国政府此前已多次表态会研究取消对华加征的关税，预计对美国而言一些中国制造中难以被替代的中高端制造部分未来会从加征已满4年的500亿美元清单中免除，这将使国内高端制造板块受益。

中信浙江 钱向劲