期待融资者与投资者双赢

今年上证指数以3087点拉开帷幕，开盘后下影线探至3073点之后开始拉高，收复3100点指数大关，然后开始向半年线靠近，至本周收盘，半年线落定于3153点。今年的开局做到了首日和首周开门红。离春节长假还有10个交易日，预估上证指数基本上围绕着半年线拉锯，真正的股市大战应该会在春节后拉开。

已经过去的2022年，中国股市一件最了不起的事情是IPO规模不仅创下了历史新高，而且在世界上还名列前茅，在市场重心从年头到年底下降了15%的市场环境中，还能顺利地将那么多股票发出去，而且还能够发如此高价，这也是一个奇迹！在新年中，股市的融资功能依然保持着旺盛的势头。

今年依然是融资者的天堂。今年的融资市场将完成全市场的注册制改革，也就是仅剩的主板将推出注册制。就2022年的IPO来看，主板占比三分之一左右，但主板在二级市场的占比超过一半，这最后的注册制改革意味着主板的新股发行将放开发行价，对融资者是个机会，但这个机会还能维持多久，还得观察。一个不容忽视的现象是，市场的发行价最终还是融资者与投资者博弈的结果，当破发成为一种趋势时，发行价走低是必然的结果。

可以预料，2023年的IPO依然会表现为常态化的节奏，从总量而言，依然会创历史最高纪录，也会再次独占世界股市的鳌头，但必须看到在新一年中，IPO出现的几个新现象：首先，融资者总想圈更多的钱，而投资者则在不同市场中反应不一。比如在沪深市场，投资者对发行价基本无感，“一键申购”的傻瓜操作，万分之二三的中签率使投资者对新股能否赚钱或赔钱无感，所以，融资者和承销商可以尽情地体现利益，就看监管层的容忍度如何。但在北交所的新股市场中，出现了破发的滑铁卢，去年末最后两月，北交所新股几乎全都破发，在发行价基础上打八折上市已成常态，由于破发频频，新股申购者越来越少，中签率10%至20%也已经成了常态。北交所是大户们的小众市场，这样的境况已经不能维持下去了，道理很简单，几次申购下来，资金会满仓套在新股中，然后上市统统打个八折，这样的游戏就很难玩下去了。

其次，在欢呼融资市场的成绩之时，不要忘了，所有高价发行的利益都需要在二级市场上体现出来，尽管现在沪深市场上的新股上市之初大多数有机构呵护着炒作，但新鲜的炒作过了之后，最终还是要扔给市场，看看那些上市了三年、五年新鲜度过了之后的那些次新股的走势，投资者还是要留点清醒的，估值回归是一个必然的趋势。期待在新年中融资者和投资者能做到双赢，这才是一个健康的市场。

应健中