要关注“市梦率”股票的风险

本周上证指数创出今年来新高3320点，而其他指数则未创新高。市场在等待第一批主板注册制新股亮相，从时间上判断正式拉开帷幕的时间应该在三月底四月初，这是一个具有里程碑意义的大事，其市场效应有待观察。

IPO的动向值得投资者关注。本周有一个新股IPO有一定的参考指标意义。北交所本周五发行一个新股，康乐卫士（833575），发行价：42元，发行市盈率：无，发行股数：700万股。之所以无发行市盈率，皆因公司亏损，据年报显示，2022年年度亏损2.93亿元，每股税后利润为负2.29元。每股净资产和每股资本公积金很高，分别为：6.99元和13.72元。此次康乐卫士计划募资2.66亿元，填去年的亏损还不够一点点。

亏损企业上市，在资本市场中有一个颇为好听的说法：待盈利企业。现实世界中“待盈利企业”多的是，只有那些急需资金的高科技企业才能挤入IPO的快车道，先是此类企业只在科创板中上市，主板和创业板还没有带U符号的公司，以后会不会有，不知道，未来市场一切皆有可能。但亏损公司且亏得如此厉害的公司在北交所IPO，是北交所成立以来的第一次，第一个“待盈利企业”上市，发行价又创下北交所成立以来的新高。这个IPO的新现象值得投资者关注。

康乐卫士的主营业务为基于结构设计的重组蛋白类生物制品研发。主要产品为：三价HPV疫苗、九价HPV疫苗（女性适应证）、九价HPV疫苗（男性适应证）、疫苗产品开发。主营业务走在了生物医药的前沿，公司未来的成长性给市场带来了很大的想象空间。其发展顺利的话，未来转板科创板也有很大的想象空间。市盈率没有，市梦率还是可以的。这个股票接下来的观察点在于：现金申购的中签率、上市首日定价以及日后的走势；并且可以从这些观察点来判断：北交所主力的活跃程度、未来在注册制环境下主板、科创板、创业板的IPO走向以及上市后股价的活跃度。

没市盈率、只有市梦率的股票上市后是否为市场所接受，这取决于市场主力的动向。远的不说，就拿科创板上市的公司来举例，同样做疫苗的康希诺，上市之时并非亏损企业，发行价209.71元，即便高价发行，市场照炒不误，最高炒到798元，最近公司预告每股负3.65元，当下股价跌到125元。再看那个做芯片的翱捷科技，“未盈利企业”一年前发行价164.54元，现在照亏不误，股价跌到几乎是发行价的零头67元左右。前车之鉴，还是可以借鉴的。

全面注册制实施之后，IPO更市场化了，融资者和投资者有一个博弈的过程，而这个过程中在二级市场上是以破发为代价的。投资者接下来无论在一级市场还是二级市场上博弈的技术含量会更高，也就是要动动脑子参与新股申购了，动动脑子参与二级市场上的炒作，在市场不断出现新现象之时，机会和风险都在不断地加大。

应健中

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