当前市场宜继续谨慎观望

本周沪深股市冲高回落，周线收跌，其中科创50指数还在盘中创出3月16日以来的新低，整体看属于中性偏弱的震荡走势。展望未来，市场继续以等待观望为主，等待宏观经济数据、政策举措靴子落地，同时关注人民币汇率市场表现。在没有出现明确突破方向之前，操作上建议多看少动。

首先，本周作为下半年市场的开门周，周一双双实现开门红，反映了投资者对下半年行情的良好期待，随后，由于市场热点散乱，轮动迅速，大盘成交量裹足不前，市场重新回归震荡回调、多空拉锯的走势，并最终以周线下跌报收。之所以如此，一方面从资金面看，虽然6月底过后，流动性紧张状况缓解，回购利率下调，央行逆回购也从上周每天1000多亿元、2000多亿元回归几十亿元的常态化操作，但市场并没有明显增量资金入场，相关财经网站显示最近两个交易周每天都是主力资金净流出，小单资金净流入。同时沪深两市融资余额从4月中下旬的1.55万亿元缓慢下降到目前的1.50万亿元，存量博弈的格局十分明显。另一方面，进入7月份，市场关注二季度以及上半年的宏观经济数据，根据相关安排，月度、季度及半年度进出口贸易、新增信贷及社融规模、CPI和PPI，以及最后的规模以上工业增加值、投资、消费、就业等数据将陆续公布，市场将据此检验、审视上半年宏观经济的复苏情况，并判断后续决策层未来可能会在哪些层面出台新的措施，推动宏观经济保持持续增长。本周国务院也召开了经济形势专家座谈会，中央领导提出要抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。因此短期市场保持谨慎姿态，边走边看，等待靴子落地，是可以预见的。

其次，目前市场缺乏持续而稳定的热点，对大多数投资者而言，缺乏可操作性。例如光伏风电等新能源前两周稍微有些超跌反弹，周一还涨幅居前，随后就连跌4天。小金属受个别品种出口管制消息影响，周三大涨6.08%，位列板块涨幅第一，周四周五连跌两天且跌幅居前。此外像游戏、文化传媒、互联网服务等近期一度活跃的板块，也出现持续调整。至于每天涨幅居前的30—50家个股中，绝大多数都是市值不足百亿元的迷你股，有些还频频收到两地交易所的问询函关注函，让持有者们惴惴不安。

展望后市，短线A股仍将以观望等待性走势为主，由于缺乏明显做多动力，行情基调以防御为主，缩量盘整。投资者除了要关注陆续披露的宏观经济数据以外，还要关注人民币汇率的市场表现，从近期看，人民币小幅升值和北上资金流入、A股上涨有相关性，反之亦然。另外，从技术面看，上证指数围绕250天均线波动已有30个交易日，跨度在6—7个交易周，上下波动大约各50点，未来可能继续有效。创业板形态是低位M型走势，周五有一个向下跳空缺口，短线关注6月28日的低点支撑是否有效。申万宏源 钱启敏