从产业链冲击看后市影响

和多数朋友一样，笔者一样关心疫情的发展，关心着中国和海外的新冠病毒肺炎的数字变化。2月27日笔者出了一次“远门”，从上海的浦东驱车出门，路上车辆不多路况很好，走了上海的内环高架和中环高架，途经南北高架到外环高速公路，通过沪太路到上海最北面的宝山，基本把上海面积四分之一面积扫了一遍，有点感受。

第一，路上车辆不少但没有堵车，外环高速公路、郊环高速公路都有很多集装箱车辆，在吴淞到高桥日常会堵车严重的地方交通秩序很好也没有堵车。第二，郊野公园和路边基本没有行人，虽然这天天气很好，上海市花白玉兰开得很不错了，可惜没人观赏。第三，复工开始了，但还没有恢复到春节前的状态。

此次新冠疫情，中国国内已经出现拐点，但海外才刚开始扩散。近几日，韩国、意大利、伊朗确诊病例快速增长，已呈爆发之势，韩国疫情已经超过当初封城之前的武汉。目前已有36个海外国家有了确诊病例，其中韩国和日本最多。

上周笔者分析了口罩产业链，今天还是从产业链方面来分析后续的发展。

日韩疫情风险快速上升，将对全球产业链产生冲击。近期海外疫情暴发引发了市场关注，韩国、日本的新冠肺炎确诊病例上升最快，疫情进展及其影响尤其值得重视，特别是日韩疫情冲击全球产业链的风险正在明显上升。

A股市场的波动也是基于一个大的基本面，即中国疫情最困难的阶段也许已经过去。政府果断封城，全国停工停产，以社区、家庭为单位进行隔离，中国控制住了疫情恶化。而美股一连几天大跌，则反映了公众对除中国外的疫情应对的不安，明显出现恐慌。

美国市场出现了一些非常极端的交易数据：除了1987年10月黑色星期一、2000年4月互联网泡沫破灭、2001年9月恐袭和2008年10月全球金融危机之外，出现二战后最快回调10%的一次暴跌；VIX恐慌指数飙升逾150%，速度之快为有史以来第四；科技龙头苹果AAPL跌13%、微软MSFT跌12%，特斯拉TSLA跌了25%。

如此惨烈的杀跌，电脑交易更加剧了抛压。

日韩和我们贸易关系紧密，对国内产业链的影响不可忽视。中国是日本和韩国的第一大进口国；日韩也是主要的中间品出口国，中国对日韩中间商品的依赖度较高；从产业链的角度，日韩与中国在贸易领域上中下游互相依托，是国内产业链不可忽视的一环。若疫情进一步升级，日韩作为中国重要的贸易伙伴，企业停工、物流停运、出口减少将直接冲击我国上中下游的供应端，其影响不可忽视。

考虑产业链的延伸冲击主要在泛半导体产业、汽车制造产业。泛半导体产业在中下游板块，但原材料短期断供风险不大，影响相对可控。不过国内产业在电子、机械设备等领域对日韩出口依赖度较高，需留意日韩面板、芯片等停产停运。汽车制造产业上游部分金属制品、橡胶等化工原材料以及机电、运输设备与日韩供应链相关，若出现断供，将对汽车制造链条造成一定影响。

不过，笔者认为在冲击之下，国内产业在自主供应链配套上有望加强。一方面，涨价会增加国内细分产业链上的企业盈利，提高在配套供应链上的投资；另一方面，产品断供往往也是潜在竞争者切入供应链的时机，会加速国内企业转型升级。

疫情已经在中国控制，但海外疫情扩散对产业链的冲击已经形成，留给我们转危为机的时间窗口不多，希望我们的企业家有所作为吧。 文兴