乐观看待中国经济的韧性

牛市熊市是股市中人常用之词，牛市中多数股票仰头向上，投资者容易赚钱；熊市中多数股票埋头下跌，今天的最低价就是明天的最高价，熊气弥漫。我们A股节后爆出的每天一万多亿元成交量，极大释放出市场对疫情的影响压力，无论是涨还是跌，对看盘的股民而言都是一日相当于春节之前的一周，激烈震荡之下，笔者发出疑问：安乎？搏击在牛熊之间的股民们？

在3月6日中午，有人形象地小结了上午半天交易的热点：缩量加速灵魂龙道恩股份、无脑一字新晋龙国恩股份、网红新贵一字龙搜于特、高档纺熔加速龙新野纺织、老牌熔喷补涨龙再升科技、出口受益外贸龙尚荣医疗、大腹便便中军龙泰达股份、喜蹭口罩热点龙报喜鸟、医疗器械反包龙九安医疗、熔布相关尿布龙延江股份、完全后排杂毛龙华纺股份、火线投产喷料龙南京聚隆、口罩研小弟龙国立科技、化工转型喷料龙神马股份、口罩生产智能龙合锻智能、猥琐发育跟风龙欣龙控股等等。这些称呼不见得正确，但对看盘而言倒也十分贴切，把股市激烈震荡之下的市况形象地作了一番画像，有点意思。

其实笔者说到的股市牛熊转换，应该是美国股市更为形象。周一，美股报复性反弹，道指狂涨1300点，创2009年3月以来单日涨幅记录。周二，美联储降息，美股不涨反跌，道指一日狂泻800点！周三，美股再度反弹，又来一个一日上涨1200点！周四，道指狂跌近千点，当日美国十年期国债最低触及0.899%，刷新本周出现的0.906%的历史低点！美股是不是一天牛一天熊？

有人说，假如害怕不如不看美股，搞得天天担惊受怕的，可以不看吗？如今中国经济与全球经济密切相关，中国产业链与国际产业链极为密切地结合在一起，在眼下疫情发展的新阶段，即中国基本控制了新冠病毒疫情而国外出现蔓延势头之际，关心国际市场就是关心中国的经济，哪能不看美股呢？也就在笔者撰写本文时，又传来一个消息：美国30年期国债收益率跌破1.5%，创历史新低。从历史经验看，由于美债相对较高的安全性和收益水平，美债市场成为全球资本的避险场所。在低利率和高资产价格的高杠杆高债务环境下，全球经济的脆弱性较以往增加，新冠疫情导致全球投资者的恐慌情绪和避险需求加深，增加了对美债以及相应金融产品的需求，这反应了资本市场对未来经济的看法。

美联储的紧急降息带动10年期美债收益率历史性的破“1”。市场表现反映出投资者对全球经济和金融市场脆弱性的担忧。本轮疫情冲击或将加速全球货币宽松和负利率的进程。展望未来，仅依靠传统的货币政策很难走出负利率的陷阱，更多的需要依靠政策创新，或者是货币政策与其他结构性政策的组合，才能真正刺激经济和通胀。

就A股而言，春节后开市第一天砸出的2685.27点的“坑”已经成为黄金坑，节后25个交易日基本肯定了3000点的收复。有个对比十分明显：看着美股道指分时图涨一千跌一千的能吓死人！而看1984年至今的道指K线图，千点震荡只是小小的一抖。同样道理，看着A股每天万亿元成交量、热点一天一变，疫情还没有到不戴口罩的程度，企业复工还没有完全到位，似乎我们的经济会受较大影响，但是，如果把A股有史以来的K线图展示出来，如今的3000点不就像在高山底部躺着一样吗？放大时空看今天，我们是不是理应更乐观更相信中国经济的韧性呢？ 文兴