央行定向降准影响几何？

本报讯（首席记者 谈璎）央行将定向降准，释放长期资金5500亿元。昨天傍晚，中国人民银行宣布于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。

央行表示，此举是为了支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。中国人民银行实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此举有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率。

“定向降准有利于支持企业复工复产和提振市场信心。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、高级研究员陈冀分析道。疫情期间，受防控停工的影响，大量中小企业经营和资金流转存在压力。加之疫情全球范围扩散，外贸企业面临的外需压力也在加大。对这些企业加大流动性支持十分必要。

为什么降准“先行一步”？他们认为，目前降准效果可能优于调降存款基准利率。从国内“双轨制”存款市场现状来看，影响降存款基准利率效果最大的不确定性因素在于可能的“存款搬家”。适当地增加流动性投放，有利于压缩货币市场利率与当前存款利率之间的利差。预计央行本月可能引导LPR（贷款市场报价利率）进一步下行。此时降准也一定程度上给予市场信心，应对近期全球资本市场下挫的悲观情绪。

定向降准能否利好股市？前海开源基金管理有限公司董事总经理杨德龙认为，在当前外围市场连续暴跌、市场信心不足的背景之下，央行降准无疑是“及时雨”，将进一步支撑A股市场走强。A股市场走势呈现出一定韧性的原因：第一，估值低，过去十年几乎原地踏步，下跌空间已经不大；第二，中国经济一季度可能出现比较明显的回落，但是随着疫情逐步控制住，会在二季度、三季度、四季度很快恢复到正常增速；第三，A股市场独立性较强，过去十年A股和美股的相关系数只有0.6，有的年份甚至负相关。现在A股市场已经成为全球资本的避风港，A股的优质资产将是全球最好的避险资产。