探底行情中“现金为王”最安全

本周A股市场受挫，除了本来在3000点上有点风险之外，外围市场的影响当然更重要了。在本次疫情发生初期，笔者就提了一个观点，第一次反弹后要二次探底，这是基于一般的经验积累吧，毕竟单底反转很罕见，而且是这么大体量的市场。

不是笔者太悲观，而是要跳出市场来看市场，客观理性地分析当下市场和投资环境。即使放弃了几个月的投资周期，会影响你的长期收益吗？但是这几个月你可能躲过了一个很大的风险，经历过6000多点到1600点的投资者可能会明白这种风险的意义，那次跌了十二个月。后来那次5000多点跌下来，跌了八个月。这次位置低，但是也要谨慎点，至少等疫情、油价等外围因素明朗了再进场也不迟。这几天看到了很多机构报告，都在解释这次下跌和2008年完全不同等等，意图当然是让投资者稳定情绪，但是笔者要弱弱地问一下，既然和2008年不一样，那为什么还要去对比呢？

本周大家最关注的就是两个字：熔断。全球逾十个国家股市出现了熔断，这和笔者之前预判的金融海啸可能会来有点接近了，后面的风险在哪里呢？笔者关注的是美国市场两个方面，一个是ETF市场，一个是能源垃圾债。美国市场因为ETF具有良好的流动性，机构持仓发展迅速，连巴菲特减持了很多重仓股后也大量买入ETF，这种力量涨的时候助涨，跌的时候助跌，所以有些人认为联储要救市最好就是买ETF。还有一个能源垃圾债，因为油价快速下跌，会引发一些对冲基金持有的能源垃圾债面临很大风险而选择抛售，如果形成了踩踏事件，大量对冲基金会面临清盘，也会让那些靠借债存活的能源类企业倒闭，目前美国能源垃圾债占了债券市场接近20%的份额。

这次全球股市下跌，起因当然是疫情扩散+油价下跌，2008年是次级债。如果能源垃圾债市场也演变成了次级债那样的局面，加上全球疫情后面的情况现在还很不确定，只是看到在扩散，那么选择安全当然是第一重要的。这几日连大家公认的避险资产黄金都开始下跌了，还有什么更好的投资选择呢？就一个观点，现金为王！

回过头来谈谈A股市场的问题，笔者的担心只有一个，就是原来结构性牛市或者说二八现象引发的危险。投资者还是可以按照我以前谈过的几个蓝筹股去看看，市场关注度最高和权重最大的平安、招行，截止写稿时间已经创近期新低，如果按两次探底的观点来分析，就是第二个底低于第一个底了，后面看看沪指是不是也会这样。王骁敏

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