向下的冲击预示着向上的突破

现在人们考虑股市不能离开当前最大的一个背景：新冠病毒疫情。只有抓住这个背景才能直指要害，写稿时看了一眼要闻，发现美国已成为疫情的世界第一了！

必须国际合作共同抵御人类面临的重大疫情！本周二十国集团（G20）领导人应对新冠肺炎特别峰会举行了，由今年G20主席国沙特阿拉伯王国主办，这是以视频方式举行的G20峰会。这应该是应对新冠病毒疫情的一个标志性事件。股市不会无动于衷的。

我们回看今年春节后的A股市场，节后开市投资者就迎来了一波巨大的冲击，这是股市对新冠病毒疫情造成影响的第一波反应，上证指数见到了2685点，可算是股市对疫情的预期。不过随着党和政府各种抗疫举措的实施，全国集中力量援鄂抗疫，股市一路上攀到3058点，基本收复失地回到节前水平，而之后回落至2878点，但伴随疫情的有效控制，A股一周后又上摸到3074点，这是节后上证指数恢复的最高点位。之后的十个交易日A股又下探到2646点，创出2020年以来的最低点，不过这次下探是伴随着美股连续暴跌失控回到道琼斯四年前的水平而出现的，这里既有担心疫情对经济发展的影响，也有北上资金大举撤退的因素，当然更大的背景就是新冠病毒在全世界的扩散蔓延。因此，笔者把这次冲击与节后冲击共称为二次冲击。

我们知道股市底部往往是最恐慌的时候出现的，就疫情而言，恐慌情绪往往不是疫情新增确诊人数达到最高峰的时候出现，而是增长速率最快的时候出现，一旦增长速度平缓下来，担忧情绪将会随之减弱。一般而言，股票市场会提前反应，比如2月3日A股市场出现大幅下挫，之后就止跌回升了，当时正处于抗击疫情的攻坚过程。

这二次冲击跨度为39天，用力方向都是向下，市场含义明确无误：考验股市的下部支撑。因为疫情造成停工停产停业，整个经济被按下暂停键，投资者考虑的问题就是疫情对未来及当下日常生活的影响。

不过美股和A股这39个交易日的表现却明显不同。先说美股吧，受益于美国十年经济增长、金融危机后的种种变化，以及移动互联网的兴起，过去十年，美股经历了超长牛市，其中部分公司表现尤为亮眼。公司异域，成长同理。但是这次美股反复熔断暴跌的原因还是美国经济自身出了问题，股市中最典型的代表就是波音！按我们的理解这是国之重器，但波音公司的年报只能让人们看了长叹一口气：一个烂股！波音最新一期的财务报表显示，营业收入下滑，净利润亏损，这都可以理解，毕竟出现了如此重大的设计缺陷，收入受到影响很正常。但是，波音的每股净资产居然是负的，要知道除了2019年有亏损，之前公司都是巨额盈利的。我们终于在现金流量表的筹资活动中找到了答案！波音每年筹资现金流大幅流出，其中从2013年开始，大头都是用于股本减少，也就是回购以及支付股利。波音的管理层把每年赚到的现金都拿去回购，也就是资产和权益同时减计，从2013年到2019年一共股本减少的金额达到434亿美元，同时又送给股东208.4亿美元股利。这抵消的640亿美元，就直接造成了公司的负资产！

再看A股，我们已经经受住杠杆的冲击，而且A股自身并不处于上涨之后的高位，反复测试底部都是考验经济下行之中的支撑，可以说A股的每一次向下的冲击，都预示着回身向上的突破。如今全世界都在抗疫，作为A股就安心接受冲击吧。 文兴