阶段调整有限 精选行业为主

本周A股大盘有所稳定，呈现小步上行态势，虽说步子不大，但是也算是暂时守住了。消息方面偏正面，本周央行宣布降准，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，尽管针对的是外汇，但对稳定汇率有帮助。而从基本面来看，对盈利偏弱的预期消化充分及高景气行业重新走强，也显示阶段性调整有限。复盘来看，大调整的底部形成需满足逆周期调节政策出台、中长贷增速上行、PMI等经济数据上行、外部风险消减的条件；小调整的见底与宏观环境变化关系不大，主要是因负面预期的消除或价格已充分反映，或结构上强势板块的出现。当前来看，首先，尽管疫情扰动下经济数据仍未明显上行，外部风险也未完全消减，但逆周期调节政策已出台，中长贷同比增速有望筑底回升；其次，国内疫情和经济偏弱的负面预期短期难消除，但当前市场下跌对基本面偏弱的预期消化充分，调整充分的高景气行业可能重新走强。

综合而言，当前大盘处于弱势小反弹周期，短期“沪强深弱”的局面将持续，反弹高度需要视成交量变化而定。由于题材板块快速轮动，板块持续性较差，短期追高要谨慎。需要精选行业与个股，控制好总体仓位，低吸为主。

建议关注景气持续上行、景气预期改善以及政策导向的行业：其一，处于行业高景气度的光伏、风电、电网设备等板块经过前期调整，中长期来看仍具有较多的投资机会；其二，在全球经济衰退预期明显的环境下，可选择周期性不明显的板块如国防军工、医药等；其三，景气预期改善的传媒、电子（半导体中的上游材料和零部件、消费电子）和计算机（国产化、云计算等）；其四，稳增长政策推动的建筑建材，刺激消费相关的大众消费（旅游酒店体育）等。

中信浙江 钱向劲