指数回落 板块轮动

本周A股大盘上行遇阻回落，其中沪综指一度上摸至3400点关口，无奈获利回吐冲高未果，之后连续调整，指数重回3300点附近。全周盘面显示，各大板块如银行、保险、证券、医药、家电、半导体、农业、汽车、地产、建筑等均有所轮动。

对于当前市场，从业绩观察，经济的企稳恢复仍在持续，同比数据的改善确定性较高，为市场带来一定支撑。而政策也在积极扩大总需求，呵护经济的恢复。与此同时，政策端也强调助企业恢复元气，这将有利于企业盈利的恢复。就估值而言，现有估值整体仍在中低位水平，总量的流动性环境，维持偏宽松态势，这些因素使得估值端压力不大。在业绩风险集中释放后，A股的资金将进行仓位的再配置过程。而中期来看，行情依然维持震荡攀升的格局，市场在经历4月的震荡调整后，将有利于投资者的进一步增仓。

综合而言，进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口。国内增量资金温和流入，个人投资者和量化公私募交投活跃。美联储加息“靴子”落地，加上全球去美元化趋势抬头，人民币升值预期升温，外资仍将保持温和流入。今年市场在基本面边际改善和温和增量流入的背景下，主要以结构性行情为主。配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩保持增长的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

中信浙江 钱向劲