提升市场活跃度令人期待

两周中，国务院金融委召开两次会议，对资本市场定调，这种节奏在中国股市的历史上前所未见。上周金融委提出了“提升市场的活跃度”，给市场带来了许多想象和憧憬。本周的会议又提出“目前外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险，在这样的形势下，关键在于加大逆周期调节力度，扎扎实实做好自己的事，从总量和结构同时入手，在供给和需求两端发力，把支持实体经济尤其是中小微企业发展的各项政策措施落到实处。”

任凭国外市场惊涛骇浪，咱们潜心将自己的事情做好，这成了未来市场的主基调。那么市场活跃度的尺度有多大，这是市场中人最关注的问题，当下的市场活跃度肯定不够，才会提出要提升的要求，要使市场有活力、有韧性，那前提是“放松和取消不适应发展需要的管制”，对于这样的表述，市场的眼光马上放到了诸如取消涨跌停板、恢复T+0等等，满市场都在猜，接下来这市场怎么松绑。

股市是否恢复T+0交收制度不知道，但是前几个月推出的一项交收制度改革引起市场的关注，那就是在债券市场交易实行了T+0。当下的国债、企业债、可转债实行的就是这个制度，可转债跟股票关系较大，实行了T+0之后，交投热闹非凡。但这种交收制度的改变可以提升活跃度，却不能保证投资者赚钱。

说到债券，本周有个企业债券的走势令市场目瞪口呆，其走势可以载入史册。2015年11月发行的海航集团公司债（127312），当年发行时的评级为AAA级，债券期限7年，以100元面值发行，年利率为5.99%，发行规模7亿元。2017年9月，航海债券开始跌破面值，然后一路下泄，至本周三，最低砸到24.00元。见过股票从100元跌至24元的，却第一次见到债券也可以这样跌的。对债券持有人来说，公司发生了什么，也许你永远搞不清楚，现在要搞清楚的是你追求的是高利率，但却忽视了本金的安全性，本金不保，再高的利率也是白搭。企业出问题了，在连续下跌的市道中，再T+0，频繁买进卖出，不断地消耗交易佣金和税收，市场是活跃了，但操作者死得更快吧。

至于为了提升市场活跃度，放宽涨跌停限制，目前的科创板已经在实施了，上市前5个交易日不设涨跌停板，而后涨跌停板放宽到20%，科创板成功的经验相信接下来会复制到其它板中，这种复制应该是一个渐进的过程，所以说，从去年提出的有活力、有韧性到上周的提升活跃度、再到本周的做好自己的事，这个发展的脉络是连贯的。

有道是：乱云飞渡仍从容，当今世界变数很大，做好自己的事情，让自己始终处于主动的位置，至少不被动、不被市场打趴下，显得十分重要。股市说到底是为实体经济服务的，在当下经济压力越来越大之时，实体经济的生存和发展需要股市作贡献。就目前股市走势而言，不会太好也不会太差，今年春节后上证指数2646点至3074点的大箱体近期不会突破，所以在这个相对安全的箱体区间中做做差价，机会还是蛮多的。

应健中