“打新”成了博运气的游戏

当下股市有一个现象蛮有意思，新股上市的赚头明显减少了，打新的收益率大大降低，个别新股已经跌进了发行价，已经好几年久违的关键词“破发”，再度出现在财经媒体上，但新股申购的中签率依然极低，万分之四五是常态，大家担心会破发的浙商银行，中签率也只有千分之六，打新的低收益率与低中签率并存！满市场都知道打新股似乎在做无用功，大家却乐此不疲，即便中签也知道赚不多，人们还是用傻瓜式的一键申购，拼的是运气，反正绝大多数人与中签无缘，即便中签套牢，也输不到哪儿，打新就成了一种博运气的游戏了。

今年赚头最大的新股，中一签可赚10万元，那个安集科技，发行价39.19元，上市最高243.30元，这是今年赚头最大的新股，当然这种赚头与大众无缘，首先你要成为中签的幸运者，其次中签了要跑在最高点，这样的人满市场看过去凤毛麟角，所以理论上的赚头实际上与大众是无缘的。现在安集科技股价在114.80元左右，这个股票上市第一天将涨跌停新规则全部演绎了一遍，最低110元，现在这个110元价位成了这个板块走向的重要观察点。近期赚头好的新股是本周上市的金山办公，发行价45.86元，上市最高价149元，中一签可赚5万元，与上述同理，这种赚头也与大众无缘。

大多数新股却没那么幸运。笔者码字时，有一个叫卓越新能的新股上市，中一签可赚5000元，那已经是很好的啦，前几天上市的三达膜和清溢光电，上市仅两天，一个倒栽葱，将热衷于炒新股者全线套牢，即便如此，还没有破发，中一签还有千把元钱可赚。

在新股中亏得最多的还是那些高位接盘者，二级市场上飞蛾扑火那也是自找的，没办法的。比较典型的个案比如：中国通号，最高15.21元，如今6.46元，离发行价5.85元还有10%的空间；再比如：晶晨股份，最高价166元，如今50元左右，幸运的是还没有破发。

破发的个股各有各的原因。比如，既有A股又有H股的渝农商行，H股价位只有4元港币，汇率上折合人民币还得打82折，A股发行价却高达7.36元，市场定位回归势在必然，估计接下来浙商银行和邮储银行的上市不会简单复制渝农商行的走势。再比如，那个容百科技，上市仅4个月，就冒出财务上的问题，股价破发这是市场的选择，但对套在69元上的炒作者而言，这也是一个教训。

市场的炒作最终都会回归理性、回归估值，炒作者也都会付出代价。新股如此，当下比较热闹的可转债也会如此。近期浦发银行成功发行了有史以来最大规模的500亿元可转债，上市后现在价格定位在104.60元左右，当下浦发银行股价在12元左右，但可转债的转股价为15.05元，这也是一件蛮有意思的事情，以104.60元溢价买入可转债，未来以15.05元去转换成一股股票，这本账怎么就算不过来了呢？

市场就是如此，存在的就是合理的，至于理性不理性那是另一回事，当市场热火朝天之时，所谓的理性思维最终被证实为是不理性的行为，但市场最终还是会回归到其合理估值的，所以股市无所谓专家，最终的结果只有两家：输家和赢家。 应健中