市场仍以防御性整理为主

回顾本周，A股市场呈现以下特点。一是内外联动十分明显。此前，海外市场暴跌，A股往往比较抗跌，甚至走出逆势独立行情，最典型的就是春节后的一波上涨。但最近两周，A股走势和外盘涨跌的关联度明显提升，基本呈现齐涨共跌的走势。

二是投资者情绪明显谨慎，投资风格趋于保守。表现在盘面，就是沪深两市的成交量大幅萎缩。本周除周一以外，其余交易日的成交量都在6000亿元以下，不足2月末沪深最大成交量1.41万亿元的一半。尤其是本周四，沪深两市均收出挺拔的中阳线，但成交量的跟进极为有限，结果，周五市场既无补量，又震荡回落。

三是从热点看，可分为医药医疗板块、农业食品板块、通讯电子等三个部分。其中医疗医药板块主要是和新冠肺炎疫情在海外蔓延，各国加强疫情防控有关，属于持续性题材风口。而农业食品板块作为日常生活必需消费品，成长性较为确定，加上越南等国宣布暂停粮食出口等，因此也有轮动表现。此外则是电信运营、通讯、电子元件、软件服务等前期已被反复炒作的科技热点，以中小市值题材股为主，被不断翻炒。总体看，热点集中，轮动偏快，可操作难度较高。

展望后市，A股仍需边走边看，以等待性、观望性、防御性震荡整理为主。首先，在内外联动格局下，需要关注海外疫情发展及各国防控的进展情况。同时，此次疫情对全球经济发展及制造业产业链的冲击到底怎样，需要评估和观察。从主流观点看，认为会大于2008年全球金融危机对全球经济的影响程度。在全球各国货币政策几近穷尽的情况下，如何把疫情对经济冲击降到最低，帮助遭受重创的行业走出困境，仍然是摆在各国政府面前的严峻课题。从目前看，海外疫情的高峰期仍然没有过去，资本市场的动荡仍将持续，内外联动之下，A股市场的震荡探底仍有反复。

其次，进入4月份后，投资者应关注4月中旬起由国家统计局、海关总署、央行等陆续披露的3月份以及今年一季度GDP、投资、贸易、消费、新增信贷等一系列宏观经济金融数据的情况。通过权威信息披露，评估新冠疫情对我国经济造成的阶段性影响，以及二季度复工复产之后经济的恢复情况。申万宏源 钱启敏

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