面值退市

首席记者 连建明

说起美国安然公司，不少人知道是美国股市最大的造假案之一，安然2002年退市。一些人以为安然退市是因为造假被美国证监会强制退市，其实这是误解，安然公司虽然造假被美国证监会处罚5亿美元，但退市不是证监会决定的，也不是因为造假被强制退市，而是由于安然公司股价连续30个交易日低于1美元，被纽交所终止上市。

就是说，安然其实是面值退市股。说起面值退市，很多国家股市都有这条规则，我国A股也早已有之，但这条规则威力显现，主要是近两年，自2018年11月中弘股份成为首家面值退市股之后，去年先后有*ST雏鹰、*ST华信、*ST印纪、*ST神城、*ST大控、*ST华业等股票，均因20个交易日股价低于面值而退市。

本周，今年第一只面值退市股确定，就是ST锐电（601558）。ST锐电4月7日跌停报收0.8元，连续16个交易日收盘价低于1元面值，即使此后4个交易日连续涨停也无法回到1元面值，因而触发连续20个交易日面值退市规定，已经提前锁定退市结局。

相信今年面值退市股不止ST锐电。本周四，天广中茂（002509）股价是0.99元，*ST飞马（002210）股价为1元，*ST刚泰（600687）股价是1.06元，*ST欧浦（002711）股价是1.1元，这些股票随时都有掉入深渊的风险。

面值退市股批量出现，是市场日益理性的一个表现。表面看，这些股票是因为跌破面值退市，但从基本面看，这些股票退市一点都不冤枉，基本上业绩都出现巨亏，还有不少造假等违法行为。就说ST锐电，2011年1月份上市时候，以90元发行价创沪市历史纪录，但上市首日就破发，2012年、2013年、2015年、2016年的累计亏损高达百亿元。而且，2011年公司业绩造假，为粉饰上市首年业绩，在公司前任董事长、总裁韩良俊的安排下，通过伪造单据等方式提前确认收入，2011年虚增利润总额27786万元。

从90元发行价到低于1元面值退市，ST锐电上市9年历程令人唏嘘。

面值退市是市场化、法治化的选择。A股以前没有面值退市股，主要是市场投机炒作垃圾股严重，即使再烂的公司，股价也高高在上。如今，这些本该退市的公司股价纷纷跌破面值，显示投资者日益理性，差公司就按差价格定价，投资者用脚投票。

股价连续20个交易日低于面值而退市，是市场选择的结果，此类公司的出清有利于维护市场秩序、提振市场信心，更是资本市场发展的必然选择。