反复磨底 不乏亮点

本周大盘先抑后扬，沪综指开始在短期均线之上运行，创业板指呈现反弹之势，各板块此消彼长、个股轮动特征明显。目前大盘不是死水一潭，场内资金还是会利用一些消息和题材进行运作，连续下跌的新能源主题也有所反弹。现在的问题是，创业板指的反弹性质如何？是超跌反弹还是有望展开一段行情？首先所谓超跌反弹，其特征是持续下跌后突然上涨，短期内涨幅可能较大，但时间较短，持续性较差。从这一点看，创业板指的反弹还没有跳出超反的框架。若有变化，还得满足两个条件：一是上涨要有持续性；二是要有量能配合。那么，技术上产生超跌反弹很正常，而要出现整体逆转、重拾升势，显然需要更大的背景和更长时间的酝酿，现在条件尚未满足。故综合来说，本周创业板指应属于“持续下跌、跌速过快、乖离率过大”之后产生的超反。

消息方面，从去年下半年开始，中央经济工作会议中就多次强调2022年经济工作要“稳字当头”“稳中有进”，也重提了“坚持以经济建设为中心”。从去年12月初开始，基建板块整体就开始持续放量，不断有大资金进入，不少个股也开启上涨模式。目前，财政部已提前下达今年新增地方政府债务限额17880亿元。其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元，专项债前批重点用于交通基础设施建设，考虑到专项债发行的时间递延，各地基建项目有望陆续上马。在此背景下，稳增长预期得以强化，基建发力稳步推进，大基建板块受益较多。

综合而言，A股处于反复磨底期，稍长一些时段来看，A股处于战略布局阶段。市场情绪经过将近两个月的释放以及短期的宣泄，风险已得到较大程度的释放；后续稳增长政策有望逐步加力，有利于市场更多机会产生；而从上市公司年报预告看，A股企业盈利不乏结构性亮点，可关注这几条线索：一是政策“稳增长”品种，如银行、建材建筑等；二是受益提价预期的，比如食品饮料、养殖、农产品等。中信浙江 钱向劲