话说“老猫烧须”

老猫烧须是粤语的一个俚语。“须”指胡须，胡子。

在农村生活过的朋友，大抵容易明白。农家喜养家猫，冬天生火取暖时，猫喜欢趴在火炉旁边。小猫经验浅，靠得火炉比较近，经常会因此烧掉胡须；但老猫则不会。老猫烧须比喻一个人对某事物非常熟悉但也会因大意而失手。

我认识一位曾经很风光的公募基金经理，在其高光时刻，要多风光有多风光。但是，在“奔私”之后，业绩却跟在公募里判若两人。他一直沿用公募的方法做私募，最后就是“老猫烧须”，黯然离开江湖。

投资市场里“老猫烧须”绝不会是偶发个案，而是经常发生，烧须的程度也不会因为猫更老而有所下降。相反，猫越老，烧须就越引人注目。

周五深圳有位著名私募被爆旗下上百只产品空仓了，他在其微博上也回应了相关报道，并说：“从2021年2月始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好”。这位私募经理其实是价值投资的代表人物，是巴菲特的信徒，他那本《时间的玫瑰》我也早早买了看了深受启发。曾经有那么一段时间，时间的玫瑰也被揶揄为“时间的霉味”。但是，他没有理会，依旧默默耕耘默默浇水默默等待，后来，“时间让玫瑰”再度盛开，霉味一扫而光。

但是，这一次，他没有继续等待。也许，他灰心了；也许，他投降了……总之，他放弃了。

无独有偶，我不少做价值投资的朋友都在去年开始纷纷调整策略，包括我自己。传统的价投需要有一堆湿润的雪，还需要一个长长的坡。找到湿润的雪，却没有长长的坡；找到了长长的坡，却找不到湿润的雪……最终，只能在两者之间蹦跳。

蹦跳的节奏掌握不好的话，也是容易损兵折将的，但是尚余一线机会。而坚守着湿润的雪去找那个长长的坡，就只有一个结局——坡还没有等到，雪已经融掉了。毕竟我们都不像巴菲特和芒格那样有打不完的子弹、买不完的现金。

有现金的，守株待兔伺机抄底，恭喜那些抄底了恒生科技指数的朋友！没有足够现金的，顺势而为，也是一种智慧。黎婉仪